报告行业投资评级 - 投资观点偏多，OPEC+暂停增产，原油长期供需维持偏空表现，短期地缘局势是主要扰动，节后油价或反弹上涨，但长期价格重心仍将趋于下移 [3] 报告的核心观点 - 本周国际油价反弹后回落，短期地缘局势升温使风险溢价或驱动油价反弹，但需求与库存基本面偏弱，反弹行情难以持续 [6] 各部分总结 主要观点及策略概述 - 供给中长期影响偏中性，EIA上调2025年和2026年全球原油及相关液体产量预测，OPEC和IEA数据显示11月OPEC国家和Non - OPEC DoC国家原油产量有不同变化 [3] - 需求中长期影响偏中性，EIA、OPEC和IEA对2025年和2026年全球原油及相关液体需求增速预测有上调或持平情况 [3] - 库存短期影响偏中性，美国至12月26日当周商业原油库存减少，库欣原油库存增加，成品油库存增加 [3] - 产油国政策中长期影响偏中性，12月OPEC+会议维持产量不变并批准评估产能新机制，沙特预计下调2月阿拉伯轻质原油在亚洲市场官方售价 [3] - 地缘政治短期影响偏多，美国宣布抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人并制裁相关公司和油轮 [3] - 宏观金融短期影响偏中性，美国首次申请失业救济金人数减少，美联储1月降息概率和维持利率不变概率有相应数值 [3] - 交易策略方面单边和套利均建议观望 [3] 期货市场数据 - 行情回顾显示本周国际油价反弹后回落，截至12月26日，WTI、Brent和SC原油主力合约收盘价有周度涨跌变化 [6] - 月差方面近月月差走弱，内外价差回落 [9] - 远期曲线显示近月压力仍然较大 [21] - 裂解价差方面汽柴油和航煤裂解价差回落 [24][35] 原油供需基本面数据 - 产量方面11月份全球原油产量增加，美国产量小幅减少，钻井平台数增加 [59][82] - 库存方面美国商业库存减少，库欣库存增加，西北欧原油库存上升，新加坡燃料油库存下降 [83][92] - 美国需求方面汽柴油隐含需求大幅减少，炼厂开工率维持高位 [105] - 中国需求方面炼厂产能利用率窄幅变动 [115] - 中国炼厂利润方面主营炼厂毛利下降，汽柴油裂解价差稳定 [124] - 宏观金融方面美债收益率反弹，美元指数走弱 [136] - CFTC持仓方面WTI原油非商业净多头持仓增加 [146]