报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘政治冲突加剧、美国制造业PMI数据持续走软等因素共振，日内贵金属价格震荡上行，短期扰动因素较多，黄金建议维持调整做多思路，白银短期驱动与黄金趋同，但需警惕波动性放大风险 [1] - 年内美元信用收缩支撑黄金和白银趋势向上，一季度美联储主席提名至上任前，金价预计维持震荡上行走势，经济周期向温和复苏轮动预期给白银带来更大上涨弹性 [4][7][8] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美国12月ISM制造业PMI为47.9，不及预期48.3和前值48.2，就业指数为44.9，前值44，新订单指数为47.7，前值47.4 [2] - 美国1月3日凌晨对委内瑞拉发动军事行动，抓获总统马杜罗，委内瑞拉成立马杜罗释放事宜委员会 [2] - 英法空军3日晚开展联合行动，轰炸叙利亚境内疑似“伊斯兰国”组织所用地下武器库 [2] - 1月4日特朗普表示，若印度不满足遏制购买俄罗斯石油要求，美国可能提高对印关税 [2] - 1月5日，人民币对美元即期汇率盘中最高升至6.977，刷新2023年5月中旬以来新高 [3] 价格逻辑 黄金 - 日内金价震荡上行，受避险情绪升温、美国12月制造业PMI数据走软等提振，短期建议维持调整做多思路，关注地缘进展、彭博商品指数调仓、联储新主席提名、12月非农和通胀数据等 [1][4] - 短期重点关注四方面因素：美国突袭委内瑞拉后事态进展、1月8日彭博商品指数对金银权重下调、联储新主席提名确认后可能出现的卖现实风险、本周美国非农就业报告和通胀数据 [4][7] - 年内美元信用收缩支撑黄金趋势向上，一季度美联储主席提名至上任前，金价预计维持震荡上行走势 [7] 白银 - 日内白银涨幅高于黄金，大幅拉涨后有所走低，短期驱动与黄金趋同，但需关注1月中旬美国232报告中白银调查结果，波动风险或放大 [8] - 一季度除流动性宽松预期交易外，白银现货结构性紧缺值得关注，白银挤仓交易未完全解决，白银关税预期落地或成后续流通现货变动关键因素 [8] - 年内美元信用收缩对白银形成中枢承托，经济周期向温和复苏轮动预期给白银带来更大上涨弹性 [8] 中信期货商品指数 特色指数 - 商品指数2330.50，涨幅+0.00%；商品20指数2664.63，涨幅+0.00%；工业品指数2267.44，涨幅+0.00%；PPI商品指数1410.29，涨幅+0.00% [50] 板块指数（贵金属指数） - 2026年1月5日指数为3824.25，今日涨跌幅+0.00%，近5日涨跌幅-4.66%，近1月涨跌幅+9.71%，年初至今涨跌幅+0.00% [51]