核心观点 - 蓝箭航天启动科创板IPO申请获受理 标志着科创板第五套上市标准正式扩大至商业航天领域 为处于成长期、资金需求强、尚未完全释放业绩的商业航天企业打开了重要融资通道 [2] - 蓝箭航天作为国内领先的商业航天企业 其成功上市预计将对商业航天产业产生显著的积极影响 为行业注入资本信心 加速行业从技术验证阶段转向规模化、商业化运营 [3][4] - 在“十五五”国家航天强国战略目标牵引下 国内政策、资本与技术正形成合力 推动商业航天迈向规模化、商业化运营阶段 建议重点关注产业链核心标的 维持国防军工行业“增持”评级 [4] 行业与公司动态 - 蓝箭航天于2025年12月31日科创板IPO申请获上交所受理 正式冲刺科创板“商业火箭第一股” [2] - 上交所于2025年12月26日发布指引 明确商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的阶段性成果为“在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨” [2] - 蓝箭航天成立于2015年 是国内领先的商业航天企业 主要从事液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、生产并提供商业航天火箭发射服务 [3] - 蓝箭航天于2025年12月3日成功发射朱雀三号重复使用运载火箭 这是国内首次尝试一级回收的运载火箭 [3] - 蓝箭航天目前仍处于亏损状态 但符合科创板第五套标准要求 预计市值不低于40亿元 且已取得阶段性成果 [3] - 蓝箭航天拟募集资金75亿元 用于可重复使用火箭产能提升和技术提升项目 [3] 行业影响与趋势 - 科创板第五套标准扩围有助于推动商业航天关键技术加速迭代 缩小与国际领先水平的差距 [2] - 蓝箭航天成功IPO将为其他同类企业提供明确的资本市场路径 吸引更多风险投资和社会资本进入商业航天赛道 [4] - 募资用于可重复使用火箭的产能与技术提升 有望大幅降低发射成本 促进下游卫星互联网、空间实验等应用生态的繁荣 推动中国商业航天产业链的整体成熟与国际竞争力提升 [4] - SpaceX在可复用火箭与低轨星座的成熟布局 确立了其全球商业航天领先地位 也促使国内加速追赶 [4] - 当前国内技术突破与系统建设同步提速 长征十二号甲和朱雀三号已完成首飞 标志可回收火箭进入验证阶段 同时星网等主导的星座进入密集组网期 加速争夺低轨资源 [4]