报告行业投资评级 - 未提及报告行业投资评级 报告的核心观点 - PVC短期偏强，中期震荡 [1] - PVC估值低位，虽有阶段性反弹但空间有限，市场高产量、高库存结构短期难改变，03合约之前期货合约面临高开工、弱需求格局，博弈大规模减产预期或在03合约之后，春节大幅累库预期和远月升水结构限制交易低估值因素空间，且PVC仓单高位，多头接货压力大 [2] - 氯碱综合利润处于历史低位，明年供应端在检修旺季减产力度可能超预期，利于行业利润修复，但建议看到供应端实质性大规模检修计划出现再右侧入场 [3] - PVC趋势强度为0，呈中性 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 01合约期货价格4469，华东现货价格4480，基差11，1 - 5月差 - 295 [2] 现货消息 - 国内PVC现货市场弱势震荡延续，节后供应预期缓增，下游复工后采购需求平淡，产业成本企稳，现货基本面承压探低，宏观情绪低于预期，盘中弱势震荡；华东地区电石法五型现货库提在4450 - 4580元/吨，乙烯法僵持在4500 - 4650元/吨 [2] 市场状况分析 - PVC估值低有阶段性反弹但空间有限，因高产量、高库存结构难改，冬季氯碱企业检修淡季，部分装置检修和降负规模有限，03合约前期货合约高开工、弱需求，博弈大规模减产预期或在03合约后，春节累库预期和远月升水结构限制交易低估值因素空间，PVC仓单高位，多头接货压力大 [2] 趋势强度 - PVC趋势强度为0，强弱程度呈中性 [4]