报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材延续减产去库，螺纹供需差大、去库好，热卷去库缓，表需季节性回落、需求偏弱，26年需求预期不强抑制价格向上弹性，但减产对钢价有支撑，螺纹钢波动参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3150 - 3350区间 [1] - 铁矿将从供需宽松过渡至供需双弱，价格上有高库存压制、下有钢厂补库预期支撑，预计震荡偏强运行，短多尝试，区间参考770 - 840 [4] - 焦炭供需转弱，期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间，单边建议逢高做空焦炭2605合约，套利关注多焦煤空焦炭 [7] - 焦煤反弹预期提前透支，单边建议逢高做空操作，套利关注多焦煤空焦炭 [7] - 硅铁供需矛盾缓解，减产预期已定价，后续需求端改善预期不足，价格缺乏向上动力，预计区间震荡，参考5700 - 6000 [8] - 硅锰自身供需偏过剩但整体较平衡，锰矿给予价格支撑，预计价格区间震荡，参考5500 - 5800 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷各地区现货及合约价格多数下跌，如华东螺纹钢现货跌10元/吨，热卷05合约跌22元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯和板坯价格环比无变动，部分地区热卷和螺纹利润有变动，如华东热卷利润环比增3 [1] - 产量：日均铁水产量持平，五大品种钢材产量增18.4万吨，涨幅2.3%，螺纹和热卷产量均增加 [1] - 库存：五大品种钢材库存减25.8万吨，跌幅2.1%，螺纹去库较好，热卷去库偏缓 [1] - 成交和需求：表需季节性回落，螺纹表需降2.2万吨，热卷表需增3.7万吨 [1] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：仓单成本部分上涨，05合约基差部分下降，5 - 9和1 - 5价差上涨 [4] - 现货价格与价格指数：部分港口现货价格上涨，新交所62%Fe掉期持平，普氏62%Fe下跌 [4] - 供应：45港到港量周度增155万吨，涨幅6.0%，全球发运量周度降463.4万吨，跌幅12.6% [4] - 需求：247家钢厂日均铁水产量持平，45港日均疏港量周度增1.6万吨，涨幅0.5% [4] - 库存变化：45港库存周度增41.8万吨，涨幅0.3%，247家钢厂进口矿库存周度增136.2万吨，涨幅1.6% [4] 焦炭产业 - 相关价格及价差：焦炭01和05合约价格下跌，01和05基差有变动，钢联焦化利润周度降11 [7] - 供给：全样本焦化厂和247家钢厂日均产量持平 [7] - 需求：247家钢厂铁水产量持平 [7] - 库存变化：焦炭总库存增3.0万吨，涨幅0.3%，各环节库存有不同变化 [7] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算降0.3万吨，跌幅57.8% [7] 焦煤产业 - 相关价格及价差：焦煤01和05合约价格下跌，01和05基差有变动，样本煤矿利润周度降5 [7] - 上游焦煤价格及价差：部分焦煤价格有变动，如蒙5原煤(仓单)降16元/吨 [7] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价持平，京唐港澳主焦库提价降120元/吨 [7] - 供给：汾渭样本煤矿原煤和精煤产量下降 [7] - 需求：铁水产量持平，焦化利润下滑、开工小幅下降 [7] - 库存变化：各环节焦煤库存有不同变化，整体库存中位略增 [7] 硅铁和硅锰产业 - 现货价格及价差：硅铁和硅锰主力合约收盘价均下跌，部分地区现货价格有变动 [8] - 成本及利润：生产成本部分持平，硅铁内蒙生产利润降6.7元/吨 [8] - 供给：硅铁产量周度增0.0万吨，涨幅0.4%，硅锰周产量增0.1万吨，涨幅0.6% [8] - 需求：硅铁需求量持平，硅锰需求量增0.2万吨，涨幅2.1% [8] - 库存变化：硅铁60家样本企业库存增0.1万吨，涨幅1.2%，硅锰63家样本企业库存增0.8万吨，涨幅1.9% [8]