报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年新疆棉种植面积预计减幅超10%，本轮棉花反弹因对美出口关税降低、出口环比增加、下游补库意愿增强及种植面积减少等因素，主力05合约短期偏多，延续震荡上行走势[4] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：25/26年度ICAC预计产量2540万吨、消费2500万吨，USDA预计产量2614.5万吨、消费2588.3万吨、期末库存1653.2万吨，农村部预计产量670万吨、进口140万吨、消费760万吨、期末库存835万吨；11月纺织品服装出口238.69亿美元，同比降5.12%，棉花进口12万吨，同比增9.4%，棉纱进口15万吨，同比增25% [4] - 基差：现货3128b全国均价15615，基差960（05合约），升水期货 [4] - 库存：中国农业部25/26年度12月预计期末库存835万吨 [4] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方 [4] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多 [4] - 预期：本轮反弹因对美出口关税降低10%、出口环比增加、棉花价格上涨下游补库意愿增强、新年度政策调控新疆棉种植面积大幅减少，主力05合约短期偏多因素未变，延续震荡上行走势 [4] - 利多因素：2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%，年前下游补库，对美出口关税比前期降低10% [5] - 利空因素：总体外贸订单下降，库存增加，新棉大量上市，目前处于传统消费淡季 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测（12月）：25/26年度产量2608.1万吨，较11月降6.4万吨；消费2587.3万吨，较11月降1万吨；进口952.2万吨，较11月降5.9万吨；出口952.4万吨，较11月降5.6万吨；期末库存1654.1万吨，较11月增0.9万吨 [9][10] - ICAC全球棉花产销存预测（2025年11月）：25/26年度面积3041.385万公顷，单产835.13公斤/公顷，产量2539.956万吨，期初库存1583.577万吨，进口量971.442万吨，消费量2500.778万吨，出口量971.412万吨，期末库存1622.785万吨，库存消费比0.65 [12] - 农业部棉花产销存数据：25/26年度期初库存985.3万吨，产量727.8万吨，进口110万吨，消费810万吨，期末库存1011.6万吨 [14] 持仓数据 未提及