报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面整体中性，当前日产及开工率企稳，综合库存继续回落，去库形态明显，但国内整体仍供过于求，预计今日走势震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：日产及开工率企稳，综合库存回落，去库明显；需求端按需采购，复合肥和三聚氰胺开工稳，储备需求放缓；出口内外价差大，新增出口配额影响盘面，国内供过于求；交割品现货1720（+10） [4] - 基差：UR2605合约基差 -48，升贴水比例 -2.8%，偏空 [4] - 库存：UR综合库存119.1万吨（-5.5），中性 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：尿素主力合约盘面震荡反弹，工业需求按需为主，库存去库，国内供过于求明显，预计今日走势震荡 [4] 利多与利空因素 - 利多：库存去库 [5] - 利空：国内供过于求 [5] - 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化 [5] 行情数据 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1720（+10），山东现货1720（+10），河南现货1720（0），FOB中国2794 [6]| |期货盘面|UR05合约价格1768（+19），基差 -48（-9）；UR01价格1682（+21）；UR09价格1730（+15） [6]| |库存|仓单12376（-5），UR综合库存119.1万吨（-5.5），UR厂家库存101.9万吨（0），UR港口库存17.2万吨（0） [6]| 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | - | [9]