报告行业投资评级 - 有色与贵金属板块中，贵金属的黄金和白银投资评级均为偏多 [1] 报告的核心观点 - 近期市场对美联储明年一月降息预期保持在 20%以内，芝商所上调贵金属保证金，反映对市场异常波动的担忧，1 月 8 日开始彭博商品指数年度权重重置将导致大量黄金和白银期货被卖出，同时 1 月 3 日美国袭击委内瑞拉放大地缘政治风险，1 月 5 日 COMEX 黄金和白银均大涨，贵金属短线波动加剧，需调控仓位、控制风险 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX 黄金期货涨 3.00%报 4459.70 美元/盎司，COMEX 白银期货涨 7.74%报 76.51 美元/盎司，沪金收涨 0.93%报 1001.6 元/克，沪银收涨 3.17%报 18745 元/千克 [1] 重要资讯 - 截至 1 月 5 日，全球最大黄金 ETF 持仓较上日不变为 1065.13 吨，全球最大白银 ETF 持仓较上日减少 90.54 吨为 16353.60 吨 [1] - 据 CME“美联储观察”，美联储 1 月降息 25 个基点概率为 18.3%，维持利率不变概率为 81.7%；到 3 月累计降息 25 个基点概率为 43.2%，维持利率不变概率为 49.6%，累计降息 50 个基点概率为 7.2% [1] - 美国 12 月 ISM 制造业指数从 48.2 小幅降至 47.9，该指标已连续 10 个月低于 50 [1] 市场逻辑 - 美联储 12 月会议纪要显示 FOMC 同意降息，但官员分歧严重，决策体现未来降息节奏对经济数据的依赖与政策路径分歧 [1] - 芝商所一周内第二次上调贵金属保证金，反映对当前贵金属市场异常波动的深度担忧 [1] - 1 月 8 日开始，彭博商品指数年度权重重置将导致逾 60 亿美元黄金期货和超 50 亿美元白银期货在五天展期窗口内被卖出 [1] - 1 月 5 日美元指数跌 0.13%报 98.33，1 月 3 日美国袭击委内瑞拉，地缘政治风险放大，1 月 5 日 COMEX 黄金和白银均大涨 [1] 交易策略 - 贵金属短线波动加剧，调控仓位，控制风险 [2]