报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR谨慎偏多 [11] 报告的核心观点 - 橡胶近期偏强运行受宏观氛围支撑，自身基本面支撑不足，现货价格走弱、海外上游工厂出货持续，预计国内到港量回升，RU现货跟涨不力或压制后期期价上涨空间，国内进入全面停割，原料价格主要看海外泰国产区，成本端支撑偏强，国内需求淡季、海外供应大概率延续回升，供需驱动不足，国内将维持累库局面 [11] - 顺丁橡胶上游独山子石化2026年计划长停，茂名石化预计1月中旬重启，本周供应环比持平，近期上游生产仍有小幅利润，预计供应端总体维持充裕局面，国内元旦假期轮胎厂开工率将阶段性回落，供需驱动不足，短期或有小幅累库压力，上游丁二烯原料价格预计偏强，顺丁橡胶跟随上游原料维持偏强运行 [11] 市场要闻与数据 期货 - RU主力合约15790元/吨，较前一日变动+185元/吨；NR主力合约12805元/吨，较前一日变动+180元/吨；BR主力合约11645元/吨，较前一日变动+125元/吨 [1] 现货 - 云南产全乳胶上海市场价格15500元/吨，较前一日变动+250元/吨；青岛保税区泰混14850元/吨，较前一日变动+150元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1890美元/吨，较前一日变动+20美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1830美元/吨，较前一日变动+25美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11500元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价11550元/吨，较前一日变动+100元/吨 [1] 市场资讯 天然橡胶进口 - 2025年11月中国天然橡胶进口量64.36万吨，环比增加25.98%，同比增加14.69%，2025年1-11月累计进口数量587.16万吨，累计同比增加16.98% [2] 全球天胶产量与消费 - 2025年11月全球天胶产量料降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；天胶消费量料降1.4%至124.8万吨，较上月下降0.9%；前11个月，全球天胶累计产量料增2%至1337.5万吨，累计消费量料降1.7%至1393.2万吨 [2] 轮胎样本企业产能利用率 - 上周期轮胎样本企业产能利用率走低，预计下周期继续偏弱运行，“元旦”假期部分企业存3天左右检修安排，4日左右逐步恢复，将继续拖拽产能利用率 [2] 重卡销量 - 2025年11月重卡销量11.3万辆，同比大增65%，收获同比“8连增”，创今年重卡市场最高月销量 [3] 汽车产销量 - 2025年11月我国汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%，月度产量首次超过350万辆，创历史新高 [4] 越南天然橡胶出口 - 2025年前11个月越南出口天然橡胶累计64.3万吨，较去年同比下降11%；出口混合橡胶累计99.9万吨，较去年同比下降2% [4] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026-01-05，RU基差-290元/吨（+65），RU主力与混合胶价差940元/吨（+35），NR基差468.00元/吨（-51.00）；全乳胶15500元/吨（+250），混合胶14850元/吨（+150），3L现货15700元/吨（+200）；STR20报价1890美元/吨（+20），全乳胶与3L价差-200元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差3350元/吨（+150） [5] 原料 - 泰国烟片59.07泰铢/公斤（+0.92），泰国胶水54.70泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶51.30泰铢/公斤（+0.20），泰国胶水-杯胶3.40泰铢/公斤（+0.30） [6] 开工率 - 全钢胎开工率为57.93%（-3.76%），半钢胎开工率为66.53%（-3.83%） [7] 库存 - 天然橡胶社会库存为548344吨（+23498），青岛港天然橡胶库存为1201856吨（+19611），RU期货库存为100590吨（+6660），NR期货库存为57959吨（-1） [7] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026-01-05，BR基差-145元/吨（-25），丁二烯中石化出厂价8800元/吨（+400），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11500元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11550元/吨（+100），山东民营顺丁橡胶11100元/吨（+100），顺丁橡胶东北亚进口利润-922元/吨（+100） [8] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为77.18%（+0.26%） [9] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为7180吨（+1490），顺丁橡胶企业库存为26300吨（-2550 ） [10]