报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面库存高、供应过剩，但印尼利多政策频出且底部震荡久，近期受资金关注，预计保持强势，操作上逢低买入为主 [3] - 不锈钢宏观利好部分兑现、库存去化，但淡季需求冷清，预计维持震荡，紧跟沪镍走势，操作短期观望 [5] 镍品种市场分析 期货情况 - 2026 - 01 - 05日沪镍主力合约2602开于135000元/吨，收于134100元/吨，较前一交易日收盘变化0.57%，成交量366893（ - 774634）手，持仓量134729（1934）手，呈高位震荡态势，价格反弹是资金情绪与政策预期博弈结果 [1] 镍矿情况 - 镍矿市场交投平静，资源有限价格暂稳，菲律宾待北部矿山新一轮招标，矿山看涨，装船因降雨效率迟滞，印尼2026年1月(一期)内贸基准价上涨0.05 - 0.08美元/湿吨，主流升水维持 + 25，升水区间多在 + 25 - 26 [2] 现货情况 - 金川集团上海市场销售价142200元/吨，较上一交易日涨1100元/吨，交投尚可，金川镍现货偏紧，各品牌精炼镍升贴水稳中有跌，前一交易日沪镍仓单量38424（758）吨，LME镍库存255354（72）吨 [2] 镍品种策略 - 单边：逢低买入为主；跨期、跨品种、期现、期权：无 [3] 不锈钢品种市场分析 期货情况 - 2026 - 01 - 05日不锈钢主力合约2602开于13150元/吨，收于13075元/吨，成交量85130（ - 60400）手，持仓量72144（ - 4171）手，呈冲高回落、震荡下行走势，围绕“强成本预期与弱现实需求”博弈，受黑色系走势拖累回落 [3] 现货情况 - 市场活跃度提升，报价上探，无锡和佛山市场不锈钢价格13250（ + 175）元/吨，304/2B升贴水为195至395元/吨，高镍生铁出厂含税均价变化5.00元/镍点至927.5元/镍点 [3] 不锈钢品种策略 - 单边：中性；跨期、跨品种、期现、期权：无 [5]