报告行业投资评级 - 苹果行业投资评级为中性 [4] - 红枣行业投资评级为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果整体消费疲软，红枣进入消费旺季，苹果和红枣投资策略均为中性，苹果需关注销区情况、出库节奏、库存结构和替代水果供应，红枣需关注腊月消费市场实际需求、走货速度和春节旺季消费释放情况 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 苹果观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘苹果2605合约9547元/吨，较前一日变动+427元/吨，幅度+4.68% [1] - 现货方面，山东栖霞80一二级晚富士价格4.10元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP05 - 1347，较前一日变动 - 427；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP05 - 1147，较前一日变动 - 427 [1] 近期市场资讯 - 库内晚富士整体行情维持稳定，库内货源交易不快，性价比较高的果农货难寻，产区整体成交不快，客商按需包装自存货源发货为主，调果农货源积极性一般，目前苹果终端消费偏缓，预计短期成交维持平淡，主流价格以稳为主，等待春节备货开启 [2] 市场分析 - 昨日苹果期价低开高走，大部分产区交易速度偏慢，甘肃产区交易较为稳定，客商交易仍以自存货源为主，果农交易较少，产区节日交易氛围不足，优果价格保持坚挺，一般及差果价格出现松动，销区低价替代水果对苹果冲击明显，随着春节备货开启，可能带动销区走货，需持续跟踪销区情况 [3] - 上月晚富士库外货源销售接近尾声，交易主要是以冷库货源为主，年内商品率较往年偏低，好货价格坚挺，差货价格出现松动，价格两级分化，但冷库走货不快，去库速度低于往年同期 [3] - 山东产区冷库发货规模较此前有所扩大，不过出库货源多为贴字果、三级果及次果等品质欠佳的品类，大果及高价优质货源的成交情况相对平淡；陕西产区冷库的交易重心同样集中在低价货源上；甘肃产区则吸引了较多客商到场，整体出货态势良好 [3] - 本月去库节奏或将影响市场供需，需关注出库节奏和库存结构，替代类水果的供应也将对苹果产生销售影响 [3] 策略 - 进入26年1月后，春节备货陆续开始，为季节性旺季，而本年优果率较低和库存较低导致优果价格偏高，进而压制销区走货，替代水果低价也不断挤压苹果销售空间 [4] 红枣观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘红枣2605合约8955元/吨，较前一日变动 - 10元/吨，幅度 - 0.11% [5] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.20元/公斤，较前一日变动+0.00元/公斤，现货基差CJ05 - 755，较前一日变动 - 90 [5] 近期市场资讯 - 新疆产区灰枣收购告一段落，产区原料收购以质论价，维持优质优价原则 [6] - 1月4日，河北崔尔庄市场停车区到货8车，到货等外、成品均有，本地加工厂自有货加工出货为主，持货商积极出货，下游客商按需采购；广东如意坊市场到货车8车，以新疆来货为主，市场购销氛围清淡，下游拿货一般 [6] 市场分析 - 红枣期价昨日窄幅震荡，当前新枣主产区新疆收尾工作已结束，剩余货源有限，内地到货量减少，持货商出货速度加快，但进入消费旺季后走货速度平缓，新枣和陈枣库存叠加使整体供应偏宽松，后续关注腊月消费市场的实际需求和走货速度 [7] - 当前红枣收购进入尾声，新疆主产区灰枣收购工作基本完成，订园进程也逐步收尾，收购的货源正逐步从枣农、产地合作社向加工企业、贸易商转移 [7] - 上月销区现货市场货源充足，但购销氛围不温不火，下游坚持以需购货，成交清淡，一般品质货源市场接受度较差 [7] - 36家样本点库存累库，新旧两季叠加，库存压力较大，供需矛盾未有实质性的缓解；中长期需关注春节旺季消费释放情况，若需求改善价格或小幅回升，反之可能延续趋弱态势，市场波动性风险仍需警惕 [7] 策略 - 红枣新货入库叠加旧货，处于供应充足状态，而客商销售以自采货源为主，销区走货速度一般，价格处于低位震荡，重点需关注后续下游走货氛围，关注收购价格变化及旺季消费变化 [8]