报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢和热轧卷板因原料冬储和复产预期叠加，钢厂利润预计压缩 [1] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2605 昨日收盘价 3104 元/吨，跌 23 元/吨，跌幅 0.74%，成交 697016 手，持仓 1548351 手，持仓变动 43067 手；HC2605 昨日收盘价 3248 元/吨，跌 26 元/吨，跌幅 0.79%，成交 391613 手，持仓 1294526 手，持仓变动 26969 手 [1] - 现货价格方面，螺纹钢上海 3290 元/吨，跌 10 元/吨；杭州 3320 元/吨，跌 10 元/吨；北京 3140 元/吨，跌 10 元/吨；广州 3510 元/吨，持平。热轧卷板上海 3250 元/吨，跌 20 元/吨；杭州 3290 元/吨，跌 20 元/吨；天津 3170 元/吨，跌 10 元/吨；广州 3250 元/吨，跌 10 元/吨；唐山钢坯 2930 元/吨，持平 [1] - 价差方面，基差（RB2605）186 元/吨，涨 8 元/吨；基差（HC2605）2 元/吨，涨 2 元/吨；RB2601 - RB2605 -16 元/吨，涨 6 元/吨；HC2601 - HC2605 28 元/吨，跌 21 元/吨；HC2601 - RB2601 132 元/吨，涨 11 元/吨；HC2605 - RB2605 144 元/吨，跌 4 元/吨；现货卷螺差 -139 元/吨，跌 10 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 12 月 31 日钢联周度数据显示，产量方面，螺纹 +3.83 万吨，热卷 +10.97 万吨，五大品种合计 +18.36 万吨；总库存方面，螺纹 -12.22 万吨，热卷 -6.26 万吨，五大品种合计 -25.84 万吨；表需方面，螺纹 -2.24 万吨，热卷 +3.73 万吨，合计 +7.41 万吨 [3] - 2025 年 12 月中旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产 184.5 万吨，环比下降 1.3%；生铁平均日产 168.1 万吨，环比下降 1.9%；钢材平均日产 180.3 万吨，环比下降 1.4%。重点企业钢材库存量 1601 万吨，环比上一旬增加 126 万吨，增长 8.6% [3] - 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [3] - 11 月中旬，21 个城市 5 大品种钢材社会库存 871 万吨，环比减少 22 万吨，下降 2.5%，库存呈连续下降态势 [3] - 2025 年 10 月，我国进口钢材 50.3 万吨，环比减少 4.5 万吨、降幅 8.2%；均价 1593.0 美元/吨，环比下跌 31.1 美元/吨、跌幅 1.9%。1 - 10 月累计进口钢材 504.1 万吨，同比减少 68.0 万吨、降幅 11.9% [3] 趋势强度 螺纹钢趋势强度为 0，热轧卷板趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [4]