行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [1] 核心观点 - 报告核心观点围绕电力市场化改革展开，认为2025年12月26日发布的《电力中长期市场基本规则》将推动电力中长期市场向风险管控市场转变 [4] - 电力市场化下最核心的是降低电价波动风险并获得风险溢价，虚拟电厂是实现形式之一 [6] 行业基本情况与市场表现 - 电力设备行业收盘点位为10088.23，52周最高为10950.05，52周最低为6107.84 [1] - 行业相对指数表现图表显示，在2024年12月至2025年12月期间，电力设备指数表现显著强于沪深300指数 [3] 电力市场化改革要点 - 推动中长期交易向“更长”和“更短”周期延伸，鼓励开展多年期交易以强化“压舱石”作用，同时明确按日连续交易以提升灵活性 [5] - 价格机制将逐步锚定现货价格信号，允许签订固定价格或随市场供需、成本变化的灵活价格合同 [5] - 对直接参与市场交易的经营主体，不再人为规定分时电价水平和时段 [5] - 逐步推动月内等较短周期的电力中长期交易限价与现货交易限价贴近 [5] 投资建议 - 建议关注虚拟电厂等相关领域的公司，具体提及国能日新、协鑫能科、晶科科技、金智科技等 [6]