行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级维持不变 [2] 报告核心观点 - 报告认为2026年地产市场企稳值得期待 [5] - 核心依据是政策思路转向系统性发力，求是网文章明确提出“政策要一次性给足，不能采取添油战术”，并强调房地产“显著的金融资产属性” [5] - 2025年行业数据显示，TOP100房企权益销售总额约25209亿元，同比下滑18.4%，但拿地总额9640亿元，同比增长3.9%，其中央企拿地保持积极，显示市场底部有积极信号 [5] 行业基本面跟踪：新房成交及库存 - 上周（报告期）30大中城市新房成交面积为223.16万平方米，本年累计同比下滑16.3% [6][14] - 30大中城市近四周平均成交面积为247.51万平方米，同比下滑27.6%，但环比增长4.9% [6][14] - 分线城市看，近四周平均成交面积同比均下滑：一线城市53.41万平方米（同比-38.5%，环比+3.2%），二线城市149.37万平方米（同比-23.0%，环比+7.7%），三线城市44.73万平方米（同比-27.0%，环比-1.8%） [6][14] - 库存方面，上周14城商品住宅可售面积为7967.2万平方米，同比减少5.45%，环比减少1.13% [6][17] - 14城整体去化周期为20.09个月，其中一线城市去化周期为14.33个月 [6][17] 行业基本面跟踪：二手房成交及挂牌 - 上周20城二手房成交面积为179.99万平方米，本年累计同比下滑17.7% [6][20] - 20城近四周平均成交面积为208.87万平方米，同比下滑25.0%，环比下滑2.6% [6][20][22] - 截至2025年12月22日，全国城市二手房出售挂牌量指数为4.53，挂牌价指数为147.71，两者环比均持平（+0%） [6][24] 行业基本面跟踪：土地市场成交 - 土地供应与成交：上周100大中城市新增供应住宅类土地65宗，成交56宗；新增供应商服类土地76宗，成交48宗 [7][28] - 土地供销比：近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为4.79，平均商服类为2.87 [7][28] - 土地价格与溢价率：近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为4167.25元/平方米，溢价率为1.36%，环比下降0.49个百分点；成交商服类土地楼面均价为2345.5元/平方米，溢价率为0.97%，环比下降0.05个百分点 [7][28] 行情回顾 - A股市场：上周申万一级房地产行业指数下跌0.69%，同期沪深300指数下跌0.59%，房地产指数跑输基准0.10个百分点 [8][31] - 港股市场：上周恒生物业服务及管理指数下跌0.82%，同期恒生综合指数上涨1.71%，物管指数跑输基准2.53个百分点 [8][31] - 行业排名：上周A股房地产在31个申万一级行业中排名第19位；港股地产分类、物业服务及管理在14个恒生综合行业中分别排名第7、第11位 [32] - 个股表现： - A股涨幅居前：城建发展（+13.17%）、张江高科（+6.71%）、南京高科（+2.84%） [34] - 港股涨幅居前：中国海外发展（+1.96%）、中国金茂（+1.65%）、绿城中国（+1.45%） [34] - 物企涨幅居前：金科服务（+9.52%）、建发物业（+5.77%）、雅生活服务（+3.14%） [34]