报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日国债期货价格普遍下跌，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位无套利机会，短期市场利率和各关键期限国债收益率涨跌不一，海外不同国家关键期限国债收益率有不同变化，年初出台宽松政策预期较强对短端国债期货价格有一定支撑 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 昨日TS2603、TS2606、TF2603等合约收盘价有不同程度下跌，涨跌幅在-0.13%至0.00%之间，持仓量和成交量有增减变化，跨期价差部分有变动 [2] - 上一交易日国债期货价格普遍下跌，T2603合约下跌0%且持仓量增加，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位无套利机会 [2] 现货市场 - 短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行0.5bp，DR007利率上行3.36bp，GC007利率下行21.3bp [2] - 各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.84bp至1.86%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为39.83bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率下行2bp，德国10Y国债收益率上行3bp，日本10Y国债收益率上行4.5bp [2] 宏观消息 - 1月5日央行开展135亿元7天期逆回购操作，当日4823亿元逆回购到期，单日净回笼4688亿元 [3] - 2025年12月央行通过公开市场国债买卖操作净投放500亿元，MLF净投放1000亿元，SLF净投放71亿元 [3] - 证监会召开资本市场财务造假综合惩防体系跨部门工作推进座谈会，强调打好综合惩防“组合拳” [3] - 银行间交易商协会将加大对债券交易记录保存违规行为的惩戒力度 [3] - 国家主席习近平同韩国总统李在明举行会谈，两国元首见证签署15份合作文件 [3] - 委内瑞拉总统马杜罗被美国控制后出庭表示“不认罪”，联合国安理会就委内瑞拉局势举行紧急会议，中方呼吁美方解决问题 [3] 行业信息 - 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率和同业拆借加权平均利率部分期限有不同变化 [3] - 美债收益率集体下跌，2年期、3年期等不同期限美债收益率均有跌幅 [3] 评论及策略 - 国债期货价格小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.86%，美债收益率回落，国内经济景气水平总体回升 [3] - 全国住房城乡建设工作会议表示稳定房地产市场，北京放宽购房条件，调整增值税征收率，公募基金销售新规落地 [3] - 中央政治局和经济工作会议指出加大逆周期和跨周期调节力度，年初出台宽松政策预期强对短端国债期货价格有支撑 [3]