报告行业投资评级 - 推荐（维持）[4] 报告核心观点 - 近期各类AI应用及端侧迭代加速，报告持续坚定推荐业绩表现稳中向好、AI领域领先布局的互联网龙头公司，如腾讯控股、快手、哔哩哔哩、美图公司等[1] - 智谱、MiniMax等AI公司上市在即，关注AI应用生态布局进展[1][8] 行业规模与市场表现 - 行业覆盖股票家数160只，占市场总数3.1%，总市值1944.9十亿元，占市场总市值1.8%，流通市值1790.1十亿元，占市场流通市值1.8%[4] - 行业指数过去1个月绝对表现下跌2.0%，过去6个月上涨11.3%，过去12个月上涨16.4%[6] - 上周（12.29-1.4）市场指数表现：恒生互联网科技业指数上涨4.96%，产业互联网综合服务指数上涨3.01%，上证指数上涨0.13%，深证成指下跌0.58%，沪深300下跌0.59%[14] - 上周传媒行业指数在申万一级行业中表现居前[16] 上市公司重要公告 - 百度集团：于2026年1月2日发布公告，建议分拆昆仑芯于香港联交所主板独立上市，香港联交所已确认可进行建议分拆，昆仑芯已于2026年1月1日提交上市申请[2][11] - 心动公司：于2025年12月29日发布资产转让协议，其全资附属公司XD Entertainment同意向卖方购买包括游戏《火炬之光》技术及文件在内的转让资产[2][11] - 美图公司：于2025年12月31日发布公告，根据股份奖励计划向承授人授出合共249,816股股份奖励，占已发行股份总数约0.01%[11] - KEEP：于2025年12月29日发布公告，认购一款面值人民币100百万元的大额可转让存单理财产品，到期日为2027年7月5日[11] 行业重要新闻 - AI公司IPO进展： - 智谱于2025年12月30日起招股，计划发行3741.95万股H股，发行价116.20港元/股，预计募资43亿港元，IPO市值预计超511亿港元，计划于2026年1月8日上市[8][13] - MiniMax于2025年12月31日启动招股，计划发行2538.92万股，定价区间151至165港元/股，发行估值介于461.23亿港元至503.99亿港元之间，引入14家基石投资者认购总额约27.23亿港元，计划于2026年1月9日上市[8][13] - 腾讯：其人工智能实验室（AI Lab）副主任、杰出科学家俞栋因个人原因离职[12]，同时腾讯混元于12月30日开源翻译模型1.5版本，支持33个语种互译[13] - 网易游戏：《第五人格》将于2026年3月停止在小米平台运营[12] - 宇树科技：于2025年12月29日推出全球首家线下门店，标志着京东机器人品类全渠道布局加速[8][12] - 潮玩市场：Labubu怪味便利店系列隐藏款价格从高位大幅回落，12月下旬成交均价降至26元[12][13] 重点公司股价表现 - 港股： - 百度集团-SW周涨幅20.33%[21] - 网易-S周涨幅7.32%[21] - 哔哩哔哩-W周涨幅4.28%[20][21] - 腾讯控股周涨幅3.32%[20][21] - 快手-W周涨幅2.55%[20][21] - 美图公司周涨幅3.63%[21] - 美股： - 网易有道周涨幅18.35%[20][21] - BOSS直聘周跌幅0.67%[20][22] 核心推荐组合及理由 - 腾讯控股 (0700.HK)： - 网络游戏业务25Q3收入636亿元，同比+23%，其中国内收入428亿元，国际收入208亿元，新游《三角洲行动》表现亮眼[22] - 社交网络业务25Q3收入323亿元，同比+5%，腾讯音乐付费用户达1.257亿[22] - 营销服务业务25Q3收入362亿元，同比+21%，AI驱动广告效果优化[22] - 金融科技及企业服务业务25Q3收入582亿元，同比+10%，AI相关服务需求增加[22] - 25Q3毛利润1088亿元，毛利率56.4%，Non-IFRS归母净利润706亿元，同比+18%，研发开支228亿元创单季度新高[22] - 快手-W (1024.HK)： - 25Q3 DAU达4.16亿，MAU达7.3亿，单DAU使用时长达134.1分钟，用户总时长同比增长3.6%[22] - 25Q3线上营销服务收入201.0亿元，同比+14.0%，电商GMV达3850亿元，同比+15.2%，国内分部经营利润53.9亿元，同比+53.8%[22] - 可灵AI业务25Q3收入超3亿元，AI对线上营销收入贡献约4%-5%，AIGC营销素材消耗金额超30亿元[23] - 哔哩哔哩-W (9626.HK)： - 25Q3收入76.9亿元，同比+5%，经调整净利润7.9亿元，同比大增233%，经调整净利润率10.2%[23] - 广告业务25Q3收入25.7亿元，同比+23%[23] - 移动游戏业务25Q3收入15.1亿元，自研游戏《逃离鸭科夫》销量突破300万份[23][24] - 25Q3 DAU达1.17亿，MAU达3.76亿，月均付费用户3500万，日均用户时长112分钟[24] - 美图公司 (1357.HK)： - 2025年上半年收入18.21亿元，同比+12.3%，经调整归母净利润4.67亿元，同比+71.3%，毛利率73.6%[24] - 核心影像与设计产品上半年收入13.51亿元，同比+45%，产品MAU达2.8亿，付费用户数达1540万，付费率5.5%[24] - 海外市场MAU达9800万，占总用户35%，生产力工具MAU同比增长90%以上[24] - 推出AI设计助手RoboNeo，完善AI应用生态[25]