报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各主产国甘蔗陆续压榨，印度产糖同比增加明显，泰国产糖同比减少；国内广西全部开榨、云南开榨糖厂增加，但市场预估12月广西糖产量同比大减、销量预估分歧大，12月产销数据出炉前短期暂且观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5259元/吨，环比涨2；主力合约持仓量427408手，环比减3022 [2] - 仓单数量6005张，环比持平；期货前20名持仓净买单量-65309手 [2] - 有效仓单预报4563张，环比持平；配额内巴西糖进口加工估算价4085元/吨，环比涨36 [2] 现货市场 - 配额内泰国糖进口加工估算价4131元/吨，环比涨34；配额外50%关税巴西糖进口估算价5177元/吨 [2] - 配额外50%关税泰国糖进口估算价5236元/吨；云南昆明白糖现货价格5200元/吨，环比持平 [2] - 广西南宁白糖现货价格5340元/吨，环比涨10；广西柳州白糖现货价5360元/吨，环比涨10 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，同比增60；广西甘蔗播种面积840.33千公顷，同比增5.24 [2] - 全国食糖产量累计值1116.21万吨，环比增5.49；广西甘蔗糖销量累计值8.94万吨，环比减593.35 [2] - 云南甘蔗糖产量累计值4.48万吨，环比减237.4；巴西出口糖总量330.2万吨，环比减90.3 [2] 产业情况 - 配额内进口巴糖与柳糖现价价差1226元/吨，环比减36；配额内进口泰国与柳糖价差1180元/吨，环比减34 [2] - 配额外50%关税进口巴糖与柳糖现价价差134元/吨，环比减48；配额外50%关税进口泰国与柳糖价差75元/吨，环比减45 [2] - 食糖进口数量当月值44万吨，环比减31；食糖进口数量累计值434万吨，环比增44 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值130.3万吨，环比增42；软饮料产量当月值1045.7万吨，环比减50.5 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率9.14%，环比增0.45；平值看跌期权隐含波动率9.11%，环比增0.4 [2] - 20日历史波动率11.13%，环比减0.21；60日历史波动率7.98%，环比减0.12 [2] 行业消息 - 25/26榨季截止2025年12月底，广东省累计榨蔗量99.362万吨，同比减24.404万吨，累计产糖8.66万吨，同比减2.93万吨，出糖率8.72%低于去年同期，销量1.72万吨 [2] - 洲际交易所(ICE)原糖期货周一收高，最活跃的3月原糖期货收涨0.13美分或0.89%，结算价报每磅14.73美分 [2]