报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内市场全国棉花公检量超600万吨供应充足，轧花厂皮棉加工近尾声，下游纺企中高支纱订单稳定、刚需补货，部分地区仓库库存小降、整体出库好，预计全国商业库存仍增加，但2026年新疆植棉面积调减预期升温且目标价格补贴新周期预期托底，短期棉价上行动力持续 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14855元/吨，环比涨200；棉纱主力合约收盘价20875元/吨，环比涨300 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -180066手，环比降1730；棉纱期货前20名净持仓 -2248手，环比降130 [2] - 主力合约持仓量棉花915854手，环比增25993；主力合约持仓量棉纱18697手，环比增54 [2] - 仓单数量棉花6824张，环比增706；仓单数量棉纱20张，环比增1 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15711元/吨，环比涨96；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21240元/吨，环比涨40 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为12565元/吨，环比涨120；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为20958元/吨，环比降3 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为13704元/吨，环比涨71；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22284元/吨，环比降4 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比增48.3；全国棉花产量616万吨，环比增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5529元/吨，环比降56；工业库存棉花全国85万吨，环比增6.5 [2] - 棉花进口数量当月值12万吨，环比增3；棉纱线进口数量当月值150000吨，环比增10000 [2] - 进口棉花利润2007元/吨，环比增25；商业库存棉花全国468.36万吨，环比增175.3 [2] 下游情况 - 库存天数纱线26.33天，环比增0.21；库存天数坯布32.34天，环比增0.37 [2] - 布产量当月值28.1亿米，环比增1.9；纱产量当月值203.9万吨，环比增3.8 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11593686万美元，环比增590205.57；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12275733万美元，环比增17314.08 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.06%，环比降2.01；棉花平值看跌期权隐含波动率13.05%，环比降1.99 [2] - 棉花20日历史波动率8.86%，环比降0.03；棉花60日历史波动率6.82%，环比降0.08 [2] 行业消息 - 12月25日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增13.4万包，较前周降27%，较前四周均值降31% [2] - 2025/26年度美国陆地棉出口装运量14.07万包，较前周降4%，较前4周平均水平增11% [2] - 当周美国棉花出口签约量降至近月低点；洲际交易所棉花期货周一涨，ICE 3月棉花期货合约收涨0.64美分，或1.0%，结算价报每磅64.65美分 [2] - 截至2025年12月27日当周，巴西2025/26年度棉花种植率为25.1%，此前一周为16.9%，五年均值为15.6% [2]