报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计近期沥青期价波动较大，建议观望，关注委内瑞拉局势 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回落3.9个百分点至27.4%，较去年同期低2.0个百分点，处于近年同期偏低水平 [1][4] - 2026年1月国内沥青预计排产200万吨，环比减少15.8万吨，减幅7.3%，同比减少27.6万吨，减幅12.1% [1] - 上周沥青下游各行业开工率多数稳定，道路沥青开工环比持平于20%，受资金和天气制约 [1][4] - 上周东北地区低硫沥青高价成交不畅，炼厂出货受阻，全国出货量环比减少3.22%至26.31万吨，处于中性水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比下降，处于近年来同期最低位附近 [1][4] - 美国突袭委内瑞拉影响国内沥青生产和成本，关注国内炼厂原料短缺情况 [1] - 本周华东主力炼厂间歇停产，沥青开工维持低位 [1] - 北方道路施工逐渐收尾，刚性需求放缓，冬储需求持续释放；南方整体需求一般，低价货源减少 [1] - 山东地区沥青价格上涨，基差处于中性偏低水平 [1][3] 期现行情 - 今日沥青期货2602合约下跌0.35%至3144元/吨，5日均线上方，最低价3129元/吨，最高价3184元/吨，持仓量减少14755至80682手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在3070元/吨，沥青02合约基差下跌至 -74元/吨，处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 1至11月全国公路建设完成投资同比增长 -5.9%，累计同比增速较2025年1 - 10月环比上涨0.1个百分点，但仍是负值 [4] - 2025年1 - 11月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.7%，较2025年1 - 10月的 -4.3%小幅回落，仍为负增长 [4] - 2025年1 - 11月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -1.1%，较2025年1 - 10月的 -0.1%继续回落 [4] - 2025年1 - 11月社融存量同比增长8.5%，增速较1 - 10月持平 [4]