报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐(维持)” [1] 报告核心观点 - 报告认为AI应用板块维持高景气度，通用智能体作为下一代应用形态的战略价值凸显，维持对AI应用板块的长期看好态度 [6][57] - 报告通过分析近期产业动态（如小红书Video-Thinker、DeepSeek mHC架构、Kimi融资、Meta收购Manus）及市场数据，强调了AI技术在视频推理、模型架构效率、商业化落地及生态整合方面的快速进展 [3][4][5][6][57] 根据相关目录分别总结 1. 算力动态 - 算力租赁价格平稳：上周（报告期内）算力租赁价格保持稳定，例如腾讯云A100-40G配置（16核+96G内存）价格为28.64元/小时，价格环比上周变化为0.00% [21][25] - 小红书推出Video-Thinker模型：小红书研究团队推出全新视频推理模型Video-Thinker，其7B参数量版本在多个基准测试中刷新SOTA（State-of-the-Art）性能 [22] - 技术创新：通过构建Video-Thinker-10K高质量数据集（整合六大主流数据集）和采用“监督微调（SFT）+组相对策略优化（GRPO）”的两阶段训练范式，将时序定位与视觉描述能力内化于思维链，打破行业对外部工具的依赖 [23][26] - 性能表现：Video-Thinker-7B在域外评测中表现卓越，Video-Holmes榜单准确率达43.22%，VRBench综合基准准确率达80.69% [27][28] - 核心优势：模型实现了端到端的自主视频思考，其内生能力在性能上超越外挂工具方案，例如在Video-Holmes基准上，比现有工具调用方法VideoMind-7B领先约4.2个百分点 [28][29] - Tokens消耗跟踪：2025年12月22日至28日，周度token调用量为5.57T，环比上周下降2.28% [16] - 市场份额：Google以247B tokens占据23.2%的市场份额，位居首位；Anthropic以149B tokens占比14.1%，位列第二 [16] 2. AI应用动态 - Character.AI周访问量环比增长8.32%：在2025年12月25日至31日期间，Character.AI周平均访问量达46.62M，环比增长8.32%，平均停留时长为18分04秒，位居榜首 [30][31] - DeepSeek推出流形约束超连接（mHC）架构：DeepSeek于2026年1月1日发布全新架构mHC，旨在提升模型能力与效率 [3][31] - 技术原理：mHC将超连接参数空间约束到特定流形（要求矩阵元素非负且行列和为1的双随机矩阵），以恢复恒等映射结构，有助于抑制梯度爆炸并保持训练稳定性 [32] - 效率与性能：在27B参数模型上，mHC仅引入约6.7%的额外训练时间开销，即实现显著性能提升 [3] - 实验验证：在27B模型的下游任务评估中，mHC模型在多个基准测试上持续超越基线模型，例如在BBH任务上准确率达51.0%（基线为43.8%），在DROP任务上F1值达53.9%（基线为47.0%） [38][40] 3. AI融资动向 - Kimi完成35亿C轮融资：2025年12月31日，月之暗面（Kimi）完成5亿美元（约35亿元人民币）C轮融资，投后估值达43亿美元，阿里、腾讯等投资方超额认购 [4][44] - 技术突破：2025年推出的K2系列开源模型在核心基准测试中超越多款顶尖闭源模型，其KimiK2Thinking模型在HumanitysLastExam中取得44.9%的成绩 [45] - 商业化进展：依托Agent功能产品矩阵，公司C端付费用户月环比增长超170%，海外API收入增长4倍，目前现金持有量超100亿元 [4][46] - 未来规划：融资将重点用于K3模型研发与显卡扩增，目标使K3模型的等效FLOPs提升至少一个数量级，并聚焦Agent赛道实现营收量级增长 [4][47] - Meta收购Manus：Meta于2025年12月29日宣布以40亿—50亿美元收购通用型AI Agent产品Manus [5][48] - 产品优势：Manus核心优势在于“直接交付任务结果”，上线8个月年度经常性收入（ARR）即突破1亿美元，年化运行率超1.25亿美元 [5][49] - 战略意义：此次收购是Meta加速AI应用层布局、推进“超级智能”愿景的关键举措，旨在补齐其应用端执行能力短板，强化在复杂任务自动化赛道的优势 [5][6][57] - 收购细节：Manus将保持独立运营，其创始人肖弘将出任Meta副总裁，负责通用AI智能体全球业务 [5][6] 4. 行情复盘 - 指数表现：上周（2025.12.29-2026.1.02），AI应用指数日涨幅最大为0.99%，AI算力指数日涨幅最大为0.69% [51] - 个股涨跌： - AI算力指数内部：南兴股份录得最大涨幅+21.61%，开普云录得最大跌幅-7.80% [51] - AI应用指数内部：蓝色光标录得最大涨幅+30.02%，亿纬锂能录得最大跌幅-8.41% [51] 5. 投资建议 - 维持看好AI应用板块：报告基于Meta收购Manus等事件，认为此次收购印证了AI应用板块的高景气度，凸显通用智能体作为下一代应用形态的战略价值 [6][57] - 中长期关注公司：报告建议关注四家公司 [7][58] - 迈信林（688685.SH）：加快扩张算力业务的精密零部件龙头 - 唯科科技（301196.SZ）：新能源业务高增并供货科尔摩根等全球电机巨头 - 合合信息（688615.SH）：AI智能文字识别与商业大数据领域巨头 - 能科科技（603859.SH）：深耕工业AI与软件并长期服务高端装备等领域头部客户