报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑棉短期上方存在一定套保压力，下游纺企存在用棉刚需，短期棉价或延续稳中偏强，中长期政策以及基本面均有转暖预期，棉价重心或向上抬升 [2] - 本年度棉花丰产较大，盘面上方存在保值盘压力；纺企开机率整体持稳，新疆持续扩产企业用棉存在刚需；棉花种植面积以及目标补贴预期利好棉价 [3] 根据相关目录分别进行总结 一周数据总览 - 国内外主要商品及棉花价格方面，CotlookA指数涨0.41%，NYMEX轻质原油连续涨0.7%，ICE2号棉花连续收盘价跌0.7%；各国进口棉主港CNF报价及提货价大多上涨，涨幅在0.22%-0.46% [5] - 截至12月31日当周，郑棉主力05合约收盘报14585元/吨，涨50元/吨，持仓减4.3万手至86.1万手；ICE期棉主力03月合约报64.3美分/磅，跌0.16美分/磅，跌幅0.2%；棉花现货价格指数报15556元/吨，涨239元/吨，涨幅1.56%；NYMEX原油价格报57.33美元/桶，涨0.4美元/桶，涨幅0.7%；沪金主力合约报977.56元/克，跌38.74元/克，跌幅3.81% [6] 国内市场基本情况 - 原材料价格指数方面，12月31日较上周，短纤主力连续收盘价涨0.46%，棉花主力连续收盘价涨2.86%，棉花现货3128B市场价格涨1.87%，涤纶短纤价格涨1.01%，粘胶短纤价格跌0.19% [9] - 国内棉纱价格周度环比方面，12月31日较上周，气流纺10支纱OEC10S涨0.87%，普梳32支普配C32S普配涨0.48%，普梳40支普配C40S普配涨0.55%，涤纶纱32支T32S持平，人棉纱32支R30S持平 [11] - 进口纱价格方面，12月31日，以美元计价的外纱价格较上周略有上移，以人民币计价的外纱价格较上周集体上涨，涨幅在0.07%-0.24% [15][18] - 中外棉现货价差方面，12月31日，国内棉花现货价格指数CCI3128B与FCindex滑准税港口提货价价差为1626元/吨，较上周涨247元/吨，价差扩大；郑棉主力与FCindex滑准税港口提货价价差为655元/吨，较上周涨367元/吨，价差扩大 [22] - 中美期棉价差方面，截至12月31日，郑棉主力合约与关税下ICE主力合约价差为1775元/吨，较上周涨406元/吨，价差扩大；郑棉主力合约与ICE主力合约折盘面价差为4672元/吨，较上周涨400元/吨，价差扩大 [24] - 仓单及有效预报方面，12月31日，郑棉仓单及有效预报总量为9239张，较上周增1047张；其中仓单总量为5712张，较上周增1342张；有效预报总量为3527张，较上周减295张 [27] - 郑棉期现价差方面，截至12月31日，郑棉主力合约与CCI3128B现货价格指数的价差为-971元/吨，较上周涨120元/吨，价差缩小 [29] - 全国棉花商业库存方面，截至12月15日，全国棉花商业库存总量为534.9万吨，较半月前增66.54万吨，新疆总库存为438.97万吨，较半月前增59.92万吨；内地总库存为61.13万吨，较半月前增5.02万吨；保税库棉花库存34.8万吨，较半月前增2.6万吨 [32] - 棉花月度进口量方面，截至11月30日，当月棉花月度进口量为12万吨，较上月增3万吨，增幅33.33%；与同期对比，同比增1万吨，增幅9.09%；棉花累计进口量为31万吨，较上月增12万吨，增幅63.16%，较去年同期减3万吨，降幅8.82% [33] 郑棉市场分析 - 宏观方面，2026年“两新”政策继续并优化支持范围，第一批国补625亿元已下达，全年预计2500亿元；12月制造业PMI升至扩张区间，生产和新订单指数上升 [35] - 基本面方面，美国2025/26年度棉花分级检验情况，当地采摘接近尾声，棉农开始规划2026/27年度种植；国内2026/27年度新疆种植面积调控目标待确认；1-11月纺织业利润总额同比下降8.2%，降幅扩大，需求端疲软，纯棉纱上涨空间有限 [35] - 价格指数方面，截至12月31日CRB大宗商品价格指数小幅下跌，文华商品指数跌幅0.44%；郑棉主力05合约收盘报14585元/吨，涨50元/吨，持仓减4.3万手；ICE期棉主力03月合约报64.3美分/磅，跌0.16美分/磅，跌幅0.2% [35] - 市场情况方面，本周郑棉期货重心小幅上移，短期受基本面支撑偏强；临近元旦假期，资金避险情绪升温，5月主力合约持仓量减少；新疆2026年棉花种植面积或调减，支撑棉价；需求端下游纺织厂有刚需补库意愿，高支精梳棉纱表现亮眼，常规中低支纱线有去库压力；短期下行空间有限，节后关注新疆种植政策和下游需求复苏进度 [35]