报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基于国内逐渐升温的政策预期，当前在“均衡配置”的策略框架上，可更强调组合配置的进攻性，推荐多头超配股指、有色（铜、铝、锡）；贵金属短期波动率偏高，建议短期标配对待，波动率趋于平稳后可逢低超配；国内权益市场在政策预期与财政靠前发力预期驱动下有望走强；国债可关注宽松预期下的牛陡机会，但赔率有限，总体建议维持标配；黑色商品经过冬储驱动的反弹之后回归震荡偏弱；原油整体偏震荡建议保持观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 国内商品期市收盘涨跌参半，贵金属涨幅居前 [1] - 股指期货各品种均上涨，沪深300期货涨2.11%，上证50期货涨2.44%，中证500期货涨3.17%，中证1000期货涨2.73%；国债期货部分品种下跌，2年期、5年期、30年期国债期货分别跌0.04%、0.05%、0.08%，10年期持平；外汇方面，美元指数涨0.19%，欧元兑美元跌27pips，美元兑日元涨0.12%，美元中间价跌58pips；利率方面，银存间质押7日跌37bp，10Y中债国债收益率跌0.5bp，10Y美国国债收益率涨5bp等 [3] - 热门行业中，综合金融、商贸零售、消费者服务等日度有不同程度上涨，食品饮料、交通运输、农林牧渔等部分行业有不同程度下跌 [3] - 海外商品中，能源板块部分品种下跌，如NYMEX WURA跌0.14%，ICE布油跌0.18%等；贵金属中COMEX黄金涨0.23%，COMEX白银涨1.81%；有色金属部分品种有涨有跌 [3] 宏观情况 - 海外方面，特朗普或于1月宣布新一届美联储人选主席提名，哈塞特是热门人选，未来一至两年降息路径可能更快；周末委内瑞拉地缘政治事件对原油、贵金属利多效应短期有限，因其石油供给占全球仅1%，若冲突不升级扩大，对贵金属影响预计偏低，后续或高开回落 [6] - 国内方面，一季度政策预期逐渐升温，12月制造业PMI回升，供需均边际改善；2026年国补政策发布并优化调整；国家发改委下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划约2950亿元，批复或核准重大基础设施项目总投资超4000亿元，叠加5000亿新型政策性金融工具资金，一季度投资端有望企稳 [6] 资产观点 - 金融板块，股指期货震荡上涨，股指期权震荡，国债期货震荡 [7] - 贵金属板块，黄金/白银震荡上涨 [7] - 航运板块，集运欧线震荡 [7] - 黑色建材板块，钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、玻璃、纯碱等均震荡 [7] - 有色与新材料板块，铜、铝、锡震荡上涨，氧化铝、锌、铅、镍、不锈钢、工业硅、多晶硅、碳酸锂等震荡 [7] - 能源化工板块，原油、LPG、沥青、高硫燃油、低硫燃油、尿素、乙二醇、PX、PTA、短纤、瓶片、丙烯、PP、塑料、苯乙烯、PVC、烧碱、油脂、蛋白粕、玉米/淀粉等震荡，甲醇、天然橡胶、合成橡胶、棉花、纸浆震荡上涨，生猪震荡下跌，白糖震荡下跌 [9] - 农业板块，双胶纸、原木震荡 [9]