报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃 - 关注玻璃产量、玻璃厂库存、玻璃现货价格等事件 [5] - 供应端上周一条产线冷修，产量环比下滑，当前利润走弱且库存偏高，或引发冷修预期，后续需关注供应情况 [6] - 需求端年底需求环比走弱，北方销售压力大，地产弱势使玻璃需求难有大提升，下游深加工订单天数同比弱，但年底有季节性补库需求，需求对盘面驱动向下 [6] - 库存端中下游补库情绪放缓，中游库存去化、玻璃厂库存上升，上游库存压力大，对盘面有下行驱动，临近交割仓单数量上升或对盘面有压力 [6] - 成本端动力煤价格走弱，玻璃成本预计下移，震荡思路对待，玻璃指数运行区间参考960 - 1040 [6] 纯碱 - 关注碱厂检修、碱厂累库情况、玻璃产量等事件 [7] - 供应端现货价格走弱，碱厂检修意愿增加，产量环比下滑，新产能投产使长期供给压力大，当前价格低、碱厂亏损，短期产量承压，后续关注供应情况 [7] - 需求端光伏和浮法玻璃产量环比下滑，浮法玻璃冷修预期增加，纯碱需求端承压，重碱需求有走弱预期，轻碱需求较稳定 [7] - 库存端上周纯碱库存环比下滑，供应走弱使碱厂累库压力短期缓解，但长期供应有增加预期，仍需警惕累库压力 [7] - 成本端动力煤价格走弱，纯碱成本预计下移，震荡思路对待，纯碱指数运行区间参考1100 - 1190 [7] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 价格 - 截止12月26日，华北地区5mm浮法玻璃市场价为1010元/吨，环比上周 - 20元/吨；华中地区为1020元/吨，环比上周 - 40元/吨，主流市场玻璃价格偏弱运行 [11] 供应 - 上周一条产线冷修，浮法玻璃产量108.4万吨（ - 0.19），全国浮法玻璃开工率73.89%（ - 0.1），当前玻璃厂利润走弱且库存偏高，可能引发冷修预期，需关注供应情况 [15] 需求 - 12月15日下游深加工厂订单天数9.7天（ - 0.4），上周浮法玻璃周度表需2161.59万重量箱（ + 22.8），年底赶工需求环比走弱，北方销售压力大，地产弱势使玻璃需求难有大提升，下游深加工订单天数同比弱，年底有季节性补库需求，需求对盘面驱动向下 [19] 库存 - 上周全国浮法玻璃样本企业总库存5862.3万重箱（ + 6.5），湖北厂内库存581万重量箱（ + 26.5），沙河厂内库存431.76万重量箱（ + 43.12），沙河贸易商库存420万重量箱（ - 24），中下游补库情绪放缓，中游库存去化、玻璃厂库存上升，上游库存压力大，对盘面有下行驱动 [23] - 华东市场库存环比下滑，当地企业出货意愿强；华北市场出货延续偏弱状态，企业库存增长为主，上周华东地区玻璃厂期末库存为1172.26万重量箱（ - 37），华北地区为1086.16万重量箱（ + 41.12），西南地区为1190.7万重量箱（ - 6.5），华中地区为704.5万重量箱（ + 19.5） [27] 注册仓单 - 截止12月26日，玻璃注册仓单为1689张，周环比 + 1445，仓单数量上升可能对盘面形成压力，需关注玻璃注册仓单数量情况 [30] 成本和利润 - 上周玻璃成本稳中有升，利润下滑，以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1344元/吨（ + 0），以煤制气为燃料的周均成本1030元/吨（ + 4），以石油焦为燃料的周均成本1070元/吨（ + 0） [34] - 以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 186.4元/吨（ - 5），以煤制气为燃料的周均利润 - 21.88元/吨（ - 14.25），以石油焦为燃料的周均利润 - 7.21元/吨（ - 7.14） [38] 基差和月差 - 截至12月26日，玻璃01基差 - 47，环比前一周 - 36；玻璃5 - 9合约价差 - 103，环比前一周 - 6，玻璃现货价格走弱，盘面震荡运行，基差走弱、月差走弱，基差处于历年同期低位，月差呈contango结构，市场对近月较悲观 [42] 纯碱 价格 - 截止12月26日，青海轻质纯碱市场价为910元/吨，周环比 - 10元/吨；青海重质纯碱市场价为1141元/吨，周环比 + 11元/吨，主流市场轻碱价格偏弱运行，重碱价格震荡偏强运行 [47] 供应 - 上周纯碱产量71.19万吨（ - 0.95），其中轻碱产量32.63万吨（ - 0.48），重碱产量38.56万吨（ - 0.47），现货价格走弱使碱厂检修意愿增加，产量环比下滑，新产能投产使长期供给压力大，当前价格低、碱厂亏损，短期产量承压，需关注供应情况 [51] 需求 - 上周浮法加光伏玻璃日产量243015吨（ - 0.08），光伏玻璃产量环比下滑，浮法玻璃产量环比下滑，价格下滑使浮法玻璃冷修预期增加，纯碱需求端承压，重碱需求有走弱预期，轻碱需求较稳定 [57] 库存 - 上周纯碱厂家总库存143.85万吨（ - 6.08），其中轻碱库存73.55万吨（ + 0.79），重碱库存70.3万吨（ - 6.87），上周纯碱库存环比下滑，供应走弱使碱厂累库压力短期缓解，但长期供应有增加预期，仍需警惕累库压力 [61] 利润与成本 - 上周纯碱成本下滑，利润上升，当前华东地区轻碱联碱法成本支撑在1210附近 [64] 基差和月差 - 截至12月26日，纯碱05合约基差 - 59，环比上周 - 13；纯碱5 - 9合约价差 - 58，环比前一周 + 2，纯碱现货价格偏强运行，盘面涨幅大于现货涨幅，基差走弱、月差走强，基差处于历年同期低位，碱厂库存高位压制现货价格，纯碱不同月份呈contango结构，市场对近月合约供需格局较悲观 [68]