报告行业投资评级 - 国债投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 12月中国制造业PMI重回扩张区间，制造业生产需求均进入扩张区间，服务业商务活动指数继续在荣枯线下，央行把握货币政策实施力度、节奏和时机，周二万得全A上涨成交金额放大，国债期货较大幅度低开后低位盘整，短线或震荡 [1] - 交易型投资可进行波段操作 [2] 行情复盘 - 周二国债期货主力合约开盘集体低开全天横向波动，30年期国债期货主力合约TL2603下跌0.31%，10年期T2603下跌0.13%，5年期TF2603下跌0.11%，2年期TS2603下跌0.05% [1] 重要资讯 - 周二央行开展162亿元7天期逆回购操作，当天有3125亿元逆回购到期，当日合计净回笼2963亿元 [1] - 周二银行间资金市场隔夜利率保持低位，DR001全天加权平均为1.26%，DR007全天加权平均为1.43% [1] - 周二银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数上行，2年期国债到期收益率上行1.75个BP至1.40%，5年期上行2.73个BP至1.67%，10年期上行2.45个BP至1.88%，30年期上行2.82个BP至2.31% [1] - 美国最高法院将在本周五就特朗普关税案问题作出裁决 [1] - 中国商务部禁止所有两用物项对日本军事用户用途出口 [1] 市场逻辑 - 12月份中国制造业采购经理指数为50.1%，重回扩张区间，前值49.2%，12月生产指数为51.7%，新订单指数为50.8%，制造业生产需求均进入扩张区间 [1] - 12月服务业商务活动指数为49.7%，继续在荣枯线下，上月49.5% [1] - 央行货币政策委员会第四季度会议指出把握好货币政策实施的力度、节奏和时机 [1] - 2025年12月，央行通过公开市场国债买卖操作净投放500亿元，为连续第三月开展国债买卖操作 [1] - 周二万得全A小幅高开，单边上涨，收盘较上一交易日涨1.59%，成交金额2.83万亿元，较上一交易日的2.57万亿元继续放大 [1] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]