报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花主力05合约短期偏多因素未变，延续震荡上行走势，中间可能会进三退二波动向上，连续快速上冲之后回调概率增加 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 2026年新疆棉种植面积调控，预计减幅超10%；USDA12月报显示25/26年度产量2608.1万吨，消费2582.3万吨，期末库存1654.1万吨；11月纺织品服装出口238.69亿美元，同比降5.12%；11月我国棉花进口12万吨，同比增9.4%，棉纱进口15万吨，同比增25%；农村部12月25/26年度预计产量670万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存835万吨，基本面偏多 [4] - 现货3128b全国均价15711，基差856（05合约），升水期货，偏多 [6] - 中国农业部25/26年度12月预计期末库存835万吨，偏空 [6] - 20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [6] - 主力持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多，偏多 [6] - 利多因素有2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税比前期降低10% [7] - 利空因素有总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、目前处于传统消费淡季 [8] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测（12月）：25/26年度合计产量2608.1万吨，消费2587.3万吨，进口952.2万吨，出口952.4万吨，期末库存1654.1万吨 [11][12] - ICAC全球棉花产销存预测（2025年11月）：25/26年度面积3041.385万公顷，单产835.13公斤/公顷，产量2539.956万吨，期初库存1583.577万吨，进口量971.442万吨，消费量2500.778万吨，出口量971.412万吨，期末库存1622.785万吨，库存消费比0.65 [14] - 农业部数据：25/26年度期初库存985.3万吨，产量727.8万吨，进口110万吨，消费810万吨，期末库存1011.6万吨 [16] 持仓数据 未提及