报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 商品市场整体情绪较好，成材价格延续底部区间震荡，盘面整体以窄幅震荡为主，终端需求修复节奏偏慢，钢价预计在底部区间运行，冬储整体参与意愿偏谨慎；矿价预计震荡运行，上方受高库存与供给宽松预期压制，下方有补库预期支撑；商品多头情绪可能延续，但需警惕部分品种对市场情绪的短期冲击及高波动风险；锰硅和硅铁行情受市场整体情绪和成本、供给因素影响；工业硅和多晶硅预计震荡运行；玻璃或有进一步上行可能，纯碱建议在1200 - 1250元/吨区间逢高布局空单 [3][5][10][11][15][17][20][23] 各品种总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3111元/吨，较上一交易日涨7元/吨（0.225%），当日注册仓单56844吨，环比不变，主力合约持仓量156.29万手，环比增加14597手；天津汇总价格3150元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3280元/吨，环比减少10元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3263元/吨，较上一交易日涨15元/吨（0.461%），当日注册仓单104588吨，环比不变，主力合约持仓量127.41万手，环比减少20441手；乐从汇总价格3250元/吨，环比不变，上海汇总价格3260元/吨，环比增加10元/吨 [2] 策略观点 - 基本面：螺纹钢本周产量小幅回升，表观需求回落，库存继续去化；热轧卷板产量增幅明显，表观需求小幅走强，库存延续下降，库存矛盾边际缓解 [3] - 宏观层面：2026年1月3日特朗普表示对委内瑞拉实施打击，对大宗商品价格实际影响有限 [3] - 综合判断：盘面窄幅震荡，终端需求修复慢，热卷库存承压，钢价在底部区间运行，冬储参与意愿谨慎，难形成集中补库行情，关注“双碳”政策对供需格局的影响 [3] 铁矿石 行情资讯 - 主力合约（I2605）收至801.00元/吨，涨跌幅 +0.50%（+4.00），持仓变化 +22093手，变化至64.09万手，加权持仓量97.52万手 [4] - 现货青岛港PB粉813元/湿吨，折盘面基差63.20元/吨，基差率7.31% [4] 策略观点 - 供给：年末矿山发运冲量结束，海外发运量环比下滑，澳洲、巴西发运量双降，主流矿山除BHP外环比减少，非主流国家发运回落，近端到港量环比上升 [5] - 需求：日均铁水产量227.43万吨，环比小幅回升，部分高炉复产，钢厂盈利率小幅改善 [5] - 库存：港口库存累库，攀升至同期高位，钢厂进口矿库存回升但处近五年同期低位，有补库需求 [5] - 综合判断：市场环境温和，铁水下降后下游边际压力减轻，受商品市场情绪影响12月下半月价格震荡走高，注意海外突发事件扰动，矿价预计震荡运行，关注钢厂补库及铁水生产节奏 [5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 1月6日，受陕西差别电价消息影响，硅铁盘面上涨带动锰硅走强，锰硅主力（SM603合约）收涨0.75%，收盘报5918元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5730元/吨，折盘面5920吨，环比持稳，升水盘面2元/吨 [8] - 硅铁主力（SF603合约）收涨2.70%，收盘报5776元/吨，天津72硅铁现货市场报价5850元/吨，环比上调100元/吨，升水盘面74元/吨 [8] 策略观点 - 宏观层面：12月诸多重要宏观事件落地，商品市场多头情绪或延续，但需警惕前期“龙头”品种冲击及高波动风险 [10] - 基本面：锰硅供需格局宽松，有新产能投放预期，库存高，下游建材需求萎靡，但大多已计入价格；硅铁供求基本平衡，边际有改善 [11] - 未来矛盾：受黑色板块和市场整体情绪影响，以及锰硅的锰矿成本推升和硅铁的供给收缩问题，关注锰矿突发情况和“双碳”政策进展 [11] 工业硅、多晶硅 工业硅 - 行情资讯：主力（SI2605合约）收盘价报8900元/吨，涨跌幅 +1.95%（+170），加权合约持仓变化 +18638手，变化至361170手，华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差300元/吨；421市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差 -50元/吨 [13] - 策略观点：商品市场情绪向好，价格震荡偏强，12月产量环比持稳，西南开炉数降至同期低位，新疆开工率环比上行，供应改善不足，1月多晶硅排产下滑，对工业硅需求难支撑，有机硅需求平稳，1月或累库，价格下跌靠减产挺价，预计震荡运行，关注西北供给扰动 [14][15] 多晶硅 - 行情资讯：主力（PS2605合约）收盘价报59365元/吨，涨跌幅 +1.23%（+720），加权合约持仓变化 -4451手，变化至125510手，现货N型颗粒硅平均价50.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价52.5元/千克，环比 +0.5元/千克；N型复投料平均价53.5元/千克，环比 +0.25元/千克，主力合约基差 -5865元/吨 [16] - 策略观点：1月下游排产下滑，需求难支撑，硅料排产降低但供需仍宽松，累库压力大，关注企业限额销售执行情况，年前产业链提价，挺价意愿强，但下游成交清淡，关注终端承接情况和26年开年需求反馈，期货持仓量下滑，成交缩量，预计走势震荡，受市场情绪影响，建议观望 [17] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：周二下午15：00主力合约收1092元/吨，当日 +1.02%（+11），华北大板报价1000元，较前日持平，华中报价1060元，较前日持平，浮法玻璃样本企业周度库存5686.6万箱，环比 -175.70万箱（-3.00%），持买单前20家减仓208手多单，持卖单前20家减仓227手空单 [19] - 策略观点：12月6条产线冷修，日熔量缩减约4000吨，产量环比下降约2.5%，当前日熔量15.2万吨左右为近五年最低，但库存充裕，冬季北方施工受影响，需求回落，市场缺需求回暖或政策利好，资金情绪谨慎，交投清淡，湖北清洁燃料改造消息对供需格局影响有限，盘面减仓上行，或有进一步上行可能，关注1100 - 1150元/吨区间 [20] 纯碱 - 行情资讯：周二下午15：00主力合约收1190元/吨，当日 +1.10%（+13），沙河重碱报价1137元，较前日持平，样本企业周度库存140.83万吨，环比 -3.02万吨（-3.00%），重质纯碱库存67.61万吨，环比 -2.69万吨，轻质纯碱库存73.22万吨，环比 -0.33万吨，持买单前20家减仓740手多单，持卖单前20家减仓976手空单 [21] - 策略观点：12月市场窄幅整理，价格波动有限，区域走势分化，下游采购刚需为主，成交清淡，碳酸锂行业开工率80%以上支撑需求，受化工板块情绪带动，但供应过剩格局未变，缺乏利好驱动，建议1200 - 1250元/吨区间逢高布局空单 [23]