报告行业投资评级 - 单边评级：中性 [4] - 期权策略：卖出宽跨 [4] 报告的核心观点 - 年末铅品种供需两弱格局更明显，有色板块整体走高带动铅价，需求淡季更淡，预计2026年1月间铅价在16900至17850间震荡 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026-01-06，LME铅现货升水为 -45.52 美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日变化125元/吨至17350元/吨 [1] - SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化25元/吨至25.00元/吨 [1] - SMM广东铅现货较前一交易日变化75元/吨至17375元/吨 [1] - SMM河南铅现货较前一交易日变化100元/吨至17375元/吨 [1] - SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化100元/吨至17400元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至 -125元/吨 [1] - 废电动车电池较前一交易日变化25元/吨至10025元/吨 [1] - 废白壳较前一交易日变化50元/吨至10150元/吨 [1] - 废黑壳较前一交易日变化25元/吨至10400元/吨 [1] 期货方面 - 2026-01-06，沪铅主力合约开于17385元/吨，收于17520元/吨，较前一交易日变化125元/吨，全天交易日成交56885手，较前一交易日变化18820手，全天交易日持仓51000手，较前一交易日变化3456手，日内价格震荡，最高点达到17670元/吨，最低点达到17380元/吨 [2] - 夜盘方面，沪铅主力合约开于17530元/吨，收于17735元/吨，较昨日午后收盘涨1.28% [2] - 昨日SMM1铅价较上一交易日下跌50元/吨，日内沪期铅偏弱震荡 [2] - 河南地区持货商对沪期铅2506合约贴水180 - 150元/吨报价 [2] - 湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅均价贴水30 - 0元/吨成交困难，贸易商报价对沪铅2506合约贴水200元/吨 [2] - 安徽、江西地区冶炼厂库存不多，报价对SMM1铅均价升水100元/吨出厂 [2] - 广东地区持货商厂提货源对SMM1铅均价升水0 - 50元/吨成交 [2] - 铅价持续走弱，下游维持刚需采购，逢低备库积极性较差，现货市场整体偏淡 [2] 库存方面 - 2026-01-06，SMM铅锭库存总量为1.9万吨，较上周同期变化0.06万吨 [3] - 截止1月6日，LME铅库存为233350吨，较上一交易日变化 -2600吨 [3]