报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美豆2025/26年度期末库存预估2.9亿蒲式耳，库消比6.7%处于偏低水平，对CB01美豆下方有支撑，关注1月USDA供需报告对美豆单产及出口调整 [8] - 短期南美天气无明显炒作驱动，阿根廷产区近期偏干但土壤墒情适宜，巴西大豆播种接近尾声且巴拉那州已开始收割，关注1月收割卖压对巴西CNF升贴水影响，美盘和巴西贴水之和预期有下跌空间，若无特殊事件MO5预期偏弱 [9] - 国内1月末去库预期加速，下游节前备货积极支撑春节前现货价格；一季度进口大豆货权集中带来供应结构性问题支撑ID3，MO3 - MO5短期偏正套，但存在政策变化风险，海关检验、进口大豆拍卖等情况难预测，建议谨慎操作 [9] 相关目录总结 基差数据 - 豆粕主力合约基差方面，大连为2500，涨跌 -2；天津为374，涨跌 -12；日照为324，涨跌 -2；43%豆粕现货基差（张家港）为324，涨跌 -22等 [6] - 菜粕现货基差（广东）为 -89，涨跌 43 [6] 价差数据 - 豆粕 - 菜粕现货价差（厂东）为300，盘面价差（主力）相关数据有不同时间的表现 [7] 升贴水与榨利数据 - 产地巴西美元兑人民币汇率6.9498，盘面榨利158元/吨，涨跌 6 [7] 库存数据 - 展示了中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存不同年份的情况 [7] 开机和压榨情况 - 呈现了全国主要油厂开机率和全国主要油厂大豆压榨量不同年份的情况 [7]