报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2月合约估值中枢上移，马士基报价小幅抬升，1月下半月价格修正情况值得关注；02合约在相对悲观预估下，交割结算价格介于1820 - 1920点，此区间为估值支撑位置 [1][7] - 更远月合约受苏伊士运河复航压力影响，估值或下修，但6月和8月合约仍有不确定性；2026年上半年超大型船舶交付压力较小 [7] - 单边策略建议2月合约震荡偏强，暂无套利策略 [9] 各目录总结 期货价格 - 截至2026年1月6日，集运指数欧线期货所有合约持仓58675.00手，单日成交34329.00手；EC2602合约收盘价格1872.70，EC2604合约收盘价格1223.80，EC2606合约收盘价格1417.00，EC2608合约收盘价格1533.20，EC2610合约收盘价格1105.30，EC2512合约收盘价格1313.20 [8] 现货价格 - 线上报价方面，不同船运公司上海 - 鹿特丹航线1月不同时期价格有波动，如马士基1月第三周报价1635/2630，第四周价格1680/2700；HPL 1月上半月报价1835/3035，下半月船期报价2135/3535，2月上半月船期报价1835/3035等 [1] 集装箱船舶运力供应 - 静态供给：截至2025年12月31日，2025年至今交付集装箱船舶268艘，合计215.5万TEU；不同船型未来交付情况不同，2026年超大型船舶交付压力小，2027 - 2029年17000 + TEU船舶年度交付量超40艘 [3] - 动态供给：1月月度周均运力31.86万TEU，2月月度周均运力28.35万TEU，3月月度周均运力27.24万TEU；各月不同周运力有变化，且各月有空班和TBN情况 [4] 供应链 - 地缘端沙特邀也门地方武装对话，南方过渡委员会表示欢迎；苏伊士运河复航概率大，CMA FAL1航线2026年1月全面恢复通行，FAL3航线开始单次试运行，马士基试探性恢复红海航线 [3][7] 需求及欧洲经济 - 12月和1月货量处于年内较高位置；2017 - 2019年正常年份，SCFI上海 - 欧洲航线运价大致介于600 - 1200美元/FEU，对应SCFIS大致介于600点 - 1400点左右 [5][7]