报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前PVC市场供需格局整体偏弱，但受陕西差别电价政策及海外装置停车动态支撑，叠加宏观预期好转，盘面震荡反弹；烧碱现货价格稳中有降，受前期订单执行结束影响库存累积，但宏观预期好转使盘面下方空间收窄，随宏观震荡反弹 [3] 各产品总结 PVC - 价格与基差：主力收盘价4919元/吨（+155）；华东基差 -289元/吨（-5）；华南基差 -269元/吨（-35） [1] - 现货价格：华东电石法报价4630元/吨（+150）；华南电石法报价4650元/吨（+120） [1] - 生产利润：电石利润 -110元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利 -714元/吨（+47）；PVC乙烯法生产毛利 -279元/吨（+56）；PVC出口利润 -15.3美元/吨（+0.4）；山东氯碱综合利润（1吨PVC） -207.95元/吨（+80.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）575.00元/吨（+20.00） [1][2] - 库存与开工：厂内库存30.9万吨（+0.3）；社会库存52.5万吨（+1.1）；电石法开工率77.46%（+0.45%）；乙烯法开工率70.73%（-3.33%）；开工率75.42%（-0.70%） [1] - 下游订单：生产企业预售量81.6万吨（+0.9） [1] 烧碱 - 价格与基差：SH主力收盘价2194元/吨（+30）；山东32%液碱基差 -38元/吨（-30） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价690元/吨（+0）；山东50%液碱报价1090元/吨（+0） [1] - 生产利润：山东烧碱单品种利润1131元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）604.0元/吨（+0.0） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存48.57万吨（+4.35）；片碱工厂库存3.02万吨（+0.05）；开工率86.40%（+0.40%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率84.67%（-0.47%）；印染华东开工率60.81%（-0.47%）；粘胶短纤开工率85.05%（-1.98%） [2] 策略 - PVC：单边随宏观震荡，跨期观望，跨品种无 [5] - 烧碱：单边随宏观震荡，跨期观望，跨品种无 [5]