报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）谨慎偏多，顺丁橡胶（BR）谨慎偏多 [11] 报告的核心观点 - 橡胶近期偏强运行受宏观氛围和上游原料成本支撑，旺季供应下泰国原料价格坚挺，但RU现货跟涨不力或压制后期期价上涨空间，国内进入停割期，需求淡季，海外供应回升，国内将累库 [11] - 顺丁橡胶上游供应总体充裕，元旦假期轮胎厂开工率回落，供需驱动不足有小幅累库压力，上游丁二烯原料价格偏强，顺丁橡胶跟随维持偏强运行 [11] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约16050元/吨，较前一日变动+260元/吨；NR主力合约13010元/吨，较前一日变动+205元/吨；BR主力合约11830元/吨，较前一日变动+185元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格15750元/吨，较前一日变动+250元/吨；青岛保税区泰混15050元/吨，较前一日变动+200元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1915美元/吨，较前一日变动+25美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1860美元/吨，较前一日变动+30美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+200元/吨；浙江传化BR9000市场价11700元/吨，较前一日变动+150元/吨 [1] 市场资讯 天然橡胶进口 - 2025年11月中国天然橡胶进口量64.36万吨，环比增加25.98%，同比增加14.69%，1-11月累计进口数量587.16万吨，累计同比增加16.98% [2] 全球天胶产量与消费 - 2025年11月全球天胶产量料降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；消费量料降1.4%至124.8万吨，较上月下降0.9%；前11个月，全球天胶累计产量料增2%至1337.5万吨，累计消费量料降1.7%至1393.2万吨 [2] 轮胎企业产能利用率 - 上周期轮胎样本企业产能利用率走低，预计下周期继续偏弱运行，“元旦”假期部分企业有3天左右检修安排，4日左右逐步恢复 [2] 重卡销量 - 2025年11月份，重卡销量11.3万辆，同比大增65%，收获同比“8连增”，创今年重卡市场最高月销量 [3] 汽车产销量 - 2025年11月，我国汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%，月度产量首次超过350万辆，创历史新高 [4] 越南天然橡胶出口 - 2025年前11个月，越南出口天然橡胶累计64.3万吨，较去年同比下降11%；出口混合橡胶累计99.9万吨，较去年同比下降2% [4] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026-01-06，RU基差-300元/吨（-10），RU主力与混合胶价差1000元/吨（+60），NR基差428.00元/吨（-40.00）；全乳胶15750元/吨（+250），混合胶15050元/吨（+200），3L现货15950元/吨（+250）；STR20报价1915美元/吨（+25），全乳胶与3L价差-200元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差3350元/吨（+0） [5] 原料价格 - 泰国烟片59.59泰铢/公斤（+0.52），泰国胶水55.00泰铢/公斤（+0.30），泰国杯胶51.50泰铢/公斤（+0.20），泰国胶水 - 杯胶3.50泰铢/公斤（+0.10） [6] 开工率与库存 - 全钢胎开工率为57.93%（-3.76%），半钢胎开工率为66.53%（-3.83%）；天然橡胶社会库存为548344吨（+23498），青岛港天然橡胶库存为1201856吨（+19611），RU期货库存为100590吨（+6660），NR期货库存为57959吨（-1） [7] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026-01-06，BR基差-230元/吨（-85），丁二烯中石化出厂价8900元/吨（+100），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11700元/吨（+200），浙江传化BR9000报价11700元/吨（+150），山东民营顺丁橡胶11250元/吨（+150），顺丁橡胶东北亚进口利润-763元/吨（+144） [8] 开工率与库存 - 高顺顺丁橡胶开工率为77.18%（+0.26%）；顺丁橡胶贸易商库存为7180吨（+1490），顺丁橡胶企业库存为26300吨（-2550 ） [9][10]