报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年处于有利于有色金属阶段，铝在宏观与基本面前景加持下是较好的多头配置品种，但短期资金助推沪铝冲击历史高点，与基本面背离，投机需谨慎参与，当前铝厂卖出保值具备性价比 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 有色金属及铝市场表现 - 2025年以黄金为首的贵金属创造1979年以来最大年度行情，有色和贵金属的共振从2024年体现，2025年基本面偏强的铜上涨超35%，锡涨超40%，铝涨幅仅15% [1] - 2026年初美国对委内瑞拉军事行动带动贵金属再度走强，资金向前期上涨温和的铝倾斜，助推沪铝快速站上24000元 [1] 宏观及政策因素 - 商品上涨驱动来自宏观宽松及供需偏紧预期，2026年美联储多数官员认为若通胀下降进一步降息合适，特朗普将公布美联储主席人选，鸽派上任概率高，全球宽松方向不变 [2] - 国内“十五五”开端之年政策预期强，国家发改委、财政部印发设备更新和以旧换新政策通知并下达625亿元超长期特别国债资金，国家发改委、能源局发布促进电网高质量发展指导意见，加大电网投资力度 [2] 铝市场供需情况 - 政策给铝传统应用场景提供支撑，地产降幅收窄，出口企稳，铝消费场景扩展，储能等应用有想象空间，而供给端国内产能逼近天花板，海外产能受电力限制，莫桑比克铝厂五十余万吨产能一季度存停产风险，2026年铝市场有短缺预期，库存处于低位成常态 [2] 铝投资分析 - 铝在宏观与基本面前景加持下是较好的多头配置品种，沪铝估值水平上升，多数报告将沪铝2026年目标位指向25000元关口，年内峰值可能更高 [3] - 近几月资金频繁在品种间高低切且波动极高，沪铝走势需落实到产业层面反馈，当前基本面现实弱势显现，关注产业负反馈是否进一步显性化 [3] - 短期资金助推沪铝冲击历史高点，有色整体开年抢跑与基本面背离，持仓量和波动率上升，投机谨慎参与，当前吨铝利润飙升至8000元附近，铝厂卖出保值具备性价比 [3]