报告行业投资评级 - 棉花操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 白糖、苹果未明确星级含义，但从研报推测有一定上涨趋势，操作上暂时观望 [3][4] - 20号胶、天然橡胶、丁二烯橡胶操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 木材操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各软商品期货表现不一，市场受供应、需求、库存和天气等因素影响，不同品种投资策略不同 [2][3][4][5][6][7] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉大幅上涨，持仓增加，商品整体偏强，市场做多情绪高；现货销售一般，基差稳定 [2] - 新棉增产幅度大，但商业库存同比偏低，销售进度偏快，支撑盘面；需求处于淡季但总体持稳 [2] - 截至12月25号，累计加工皮棉669.7万吨，同比增加75.8万吨；截至12月15号，全国棉花商业库存534.9万吨，同比减少1.63万吨 [2] - 新疆种植面积减少政策落实，但幅度未提及；纺企原料需求有韧性，成品库存不高，下游订单一般 [2] - 郑棉震荡偏强，产业可关注套保机会，操作上暂时观望或多单谨慎持有 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西生产进入尾声，压榨量将减少，市场关注下榨季产量预估，巴西中南部主产区雨季降雨情况影响甘蔗生长 [3] - 国内郑糖震荡，11月广西生产进度偏慢，产糖量同比减少 [3] - 美糖下跌动力减弱，广西生产进度慢，近期郑糖反弹；短期北半球增产预期强，糖价反弹力度有限；中长期明年主产国有减产可能，需关注天气 [3] 苹果 - 期价继续反弹，现货主流价格持稳，需求增加；陕西部分果农货要价下调，出货意愿增加；产地冷库客商以包装自有货源发市场为主，对果农货采购少 [4] - 因客商为春节备货，冷库成交量增加 [4] - 截至12月26日，全国冷库苹果库存702.1万吨，同比下降12.76%；去库量10.6万吨，同比下降14.17% [4] - 市场交易逻辑转向需求，今年苹果质量差但收购价高，贸易商和果农惜售情绪强，可能影响去库速度，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 天然橡胶RU、20号胶NR和丁二烯橡胶BR期货及现货价格均上涨，外盘丁二烯港口价格和泰国原料市场价格上涨 [5] - 全球天然橡胶供应进入减产期，中国云南产区全面停割，海南产区加快停割，越南产区随后停割；上周国内丁二烯橡胶装置开工率稳定，部分装置停车检修，上游丁二烯装置开工率上升 [5] - 上周国内轮胎开工率明显回落，山东轮胎企业产成品库存上升 [5] - 本周青岛地区天然橡胶总库存增至54.83万吨，保税区和一般贸易库存均增加；节前中国顺丁橡胶社会库存降至1.47万吨，上周上游中国丁二烯港口库存增至4.47万吨 [5] - 元旦假期需求走弱，天胶供应下降，合成供应平稳，天胶累库，合成去库，成本支撑增强，市场情绪乐观，策略上偏多 [5] 纸浆 - 纸浆上涨，受下游需求偏弱限制，短期上涨高度受限 [6] - 针叶浆月亮现货报价5500元/吨，江浙沪俄针报价5400元/吨；阔叶浆金鱼报价4720元/吨 [6] - 截至1月2号，统浆港口库存199.7万吨，环比增加9.1万吨，国内港口库存连续下降后上升，同比仍偏高；国内11月份进口纸浆324.6万吨，同比增加44万吨 [6] - 针阔价差缩窄，外盘针叶浆和阔叶浆报价上调；纸厂采购以刚需为主，原纸价格跟涨乏力，操作上逢低做多为主 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [7] - 外盘报价下调，国内现货价格弱势，短期内到港量将减少 [7] - 截至1月2日，全国13个港口原木日均出库量5.65万方，周环比下降3.09%，需求进入淡季，出库量下降 [7] - 截至1月2日，全国港口原木总库存267万方，环比增加5.12%，全国原木库存总量偏低，库存压力较小 [7] - 低库存对价格有一定支撑，操作上暂时观望 [7]