报告行业投资评级 - 投资评级：领先大市-A [6] 报告的核心观点 - 报告核心观点：为前瞻观测CXO行业景气度变化，以创新药VC&PE投融资作为先行指标，从年度、季度、月度维度观察，认为2025年全球市场创新药VC&PE投融资持续复苏 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 1. 2025年全球市场创新药VC&PE投融资持续复苏 - 年度维度观察：全球创新药VC&PE投融资本轮周期低点为2022年，2023年增速下滑收窄，2024-2025年持续实现正增长；2025年全球创新药VC&PE投融资金额同比增长3.39%，较2024年同比改善1.46个百分点 [2][10] - 季度维度观测：2025年第四季度，全球、美国、国内创新药VC&PE投融资金额分别同比增长22.05%、29.86%、46.34%；同比增速较2025年第三季度分别环比提升23.59个百分点、27.94个百分点、13.97个百分点 [3][11] - 月度维度观测：2025年12月，全球、美国、国内创新药VC&PE投融资金额分别同比增长21.31%、57.02%、50.42%；其中美国和国内创新药VC&PE投融资金额同比增速尤为突出 [4][20] 行业表现 - 医药行业近12个月绝对收益为21.2% [5]