报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 预计不锈钢期价偏强调整，关注上方1.4 - 1.42 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价为13885元/吨，环比涨490；02 - 03月合约价差为 - 140元/吨，环比降30 [2] - 不锈钢期货前20名持仓净买单量为 - 16506手，环比降5270；主力合约持仓量为51852手 [2] - 不锈钢仓单数量为47267吨，环比降120 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边（无锡）价格为14350元/吨，环比涨550；废不锈钢304（无锡）市场价为9300元/吨，环比持平 [2] - 不锈钢基差为75元/吨，环比降270 [2] 上游情况 - 电解镍月产量为29430吨，环比增1120；镍铁月产量合计2.21万金属吨，环比降0.08 [2] - 精炼镍及合金月进口量为12840.49吨，环比增2900.84；镍铁月进口量为89.54万吨，环比降0.97 [2] - SMM1镍现货价为150150元/吨，环比涨6700；全国镍铁（7 - 10%）平均价为960元/镍点，环比涨30 [2] - 中国铬铁月产量为75.78万吨，环比降2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量为176.17万吨，环比降3.83；300系不锈钢周库存为55.38万吨，环比降0.87 [2] - 不锈钢月出口量为45.85万吨，环比降2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为53456.7万平方米，环比增4395.31 [2] - 挖掘机月产量为3.36万台，环比增0.27；大中型拖拉机月产量为2.26万台，环比增0.07；小型拖拉机月产量为0.9万台，环比持平 [2] 行业消息 - 中国央行明确2026年重点工作，加大逆周期和跨周期调节力度，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具 [2] - 美国最高法院将1月9日列为意见发布日，可能就总统特朗普的全球关税政策是否合法做出裁决 [2] - 美联储官员就未来利率路径释放不同信号，里士满联储主席强调处于应对通胀率与失业率上升的“微妙平衡”，利率已至中性水平，美联储理事米兰表示数据支持进一步降息，今年幅度或超100个基点 [2] 观点总结 - 原料端，菲律宾进入雨季且镍矿品味下降，国内镍铁厂原料库存趋紧，印尼明年RKAB计划大幅削减配额，镍铁生产面临减产压力 [2] - 供应端，不锈钢厂生产利润有所改善，虽告别传统需求旺季，但预计产量降幅有限，供应压力仍存 [2] - 需求端，下游需求转向淡季，不锈钢出口量下降，前期挤出口影响显现，市场采购意愿不高，询单和成交一般，全国不锈钢社会库存季节性小幅下降 [2] - 技术面，放量增仓价格上涨，多头氛围增强 [2]