报告行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [10] 报告核心观点 - 海外算力建设与AI应用及商业化布局同步加速，持续看好AI与算力主线 [2][8] 板块行情总结 - 周度表现：2025年第53周，通信板块下跌1.26%，在长江一级行业中排名第24位 [2][5] - 年度表现：2025年年初以来，通信板块上涨84.79%，在长江一级行业中排名第1位 [2][5] - 个股涨跌：本周通信板块内市值在80亿元以上的公司中，涨幅前三为海格通信（+12.9%）、振芯科技（+11.3%）、意华股份（+9.9%）；跌幅前三为德科立（-5.5%）、天孚通信（-4.8%）、中瓷电子（-4.8%） [5] 行业重大动态总结 - 软银追加投资OpenAI：软银集团宣布完成对OpenAI的第二次交割，追加投资225亿美元，整体出资规模达410亿美元，已超额履行其400亿美元投资承诺 [6] - 持股变化：交易完成后，软银在OpenAI的合计持股比例提升至约11%，成为其第二大股东 [2][6] - 资金用途：相关资金预计将重点支持OpenAI的大模型训练与推理能力扩展，加速底层算力与数据中心基础设施建设 [6] - 重大项目：作为核心落地方向之一，OpenAI联合甲骨文与软银推进的“Stargate”项目规划算力规模接近7GW，并提出未来三年超4000亿美元的投资框架 [6] - Meta收购AI Agent公司：Meta Platforms宣布收购新加坡AI Agent初创公司Manus，交易对价或超20亿美元，成为Meta历史第三大收购案 [7] - Manus业务数据：截至2025年12月初，Manus平台累计处理超147万亿个token、创建逾8000万台虚拟计算机实例 [2][7] - Manus商业化进展：该公司仅用约8个月实现1亿美元年度经常性收入（ARR），为目前最快达成该里程碑的创业公司；截至2025年12月中旬，收入Run Rate已超过1.25亿美元 [7] 投资建议与推荐标的总结 - 报告持续看好AI与算力主线，并推荐了以下细分领域的公司 [8]： - 运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通 - 光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技 - 液冷：推荐英维克 - 空芯光纤：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤 - 国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份 - AI应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通 - 卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技 重点公司财务数据总结（基于表1） - 中国移动：2024年营收同比增长3.1%，归母净利润同比增长5.0%；2025年第三季度营收同比增长2.5%，净利润同比增长1.4%；预测2025年归母净利润为1452.28亿元，对应PE估值15.1倍 [15] - 中际旭创：2024年营收同比增长122.6%，归母净利润同比增长137.9%；2025年第三季度营收同比增长56.8%，净利润同比增长125.0%；预测2025年归母净利润为104.00亿元，对应PE估值65.2倍 [15] - 新易盛：2024年营收同比增长179.1%，归母净利润同比增长312.3%；2025年第三季度营收同比增长152.5%，净利润同比增长205.4%；预测2025年归母净利润为87.63亿元，对应PE估值48.9倍 [15] - 中国电信：2024年营收同比增长3.1%，归母净利润同比增长8.4%；2025年第三季度营收同比下降0.9%，净利润同比增长3.6%；预测2025年归母净利润为348.04亿元，对应PE估值16.6倍 [15] - 中兴通讯：2024年营收同比下降2.4%，归母净利润同比下降9.7%；2025年第三季度营收同比增长5.1%，净利润同比下降87.8%；预测2025年归母净利润为85.78亿元，对应PE估值21.1倍 [15] 行业数据与图表信息总结 - 大模型调用情况：根据周度跟踪，2025年12月29日至2026年1月4日整体调用量约5.57万亿（5.57T）token，环比上周下降2.2% [22] - 市场占比：在统计周期内，调用量占比最高的模型为“Grok Code Fast 1”，占52.5% [22] - 估值分位数：报告包含电信业务板块市盈率（PE-TTM，剔除负值）历史分位数图表，时间范围为2015年12月31日至2025年12月31日 [13][18]