报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭的供需格局受上游焦煤成本、下游钢铁需求以及宏观政策导向影响，当前焦炭综合库存中等偏高水平、供需整体偏弱，但下游钢厂季节性累库、铁水产量回升，且国内央行和美联储降息预期提振市场信心，预期焦炭短期延续反弹，建议低多思路对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至12月31日，单独立焦企焦炭库存环比回落0.69%至91.6万吨，钢厂焦炭库存累增0.28%至643.99万吨，港口焦炭库存小降至243.09万吨，焦炭综合库存微增0.04万吨至978.68万吨，同比增幅缩窄至2.93% [1] - 全国30家独立焦化厂吨焦盈利 -14元/吨，山东准一级焦平均盈利微增至1元/吨，山东准一级焦平均盈利增至34元/吨，内蒙二级焦平均盈利小降至 -67元/吨，河北准一级焦平均盈利43元/吨 [1] - 钢材短期价格震荡运行，表需处在季节性萎缩阶段；247家钢厂盈利率回升至38.1%，开工率及产能利用率同环比均有不同增幅，日均铁水产量环比上周增加0.85万吨至227.43万吨，同比去年增加2.23万吨 [1] - 煤矿炼焦煤库存续增3.68%至293.3万吨，港口库存增加4.17%至539.48万吨；独立焦企炼焦煤库存微增至1052.5万吨，钢厂炼焦煤库存减少0.55%至802.27万吨；炼焦煤综合库存增加40.31万吨至2687.55万吨，同比降幅近14% [2] - 央行工作会议1月5 - 6日召开，继续实施适度宽松的货币政策；美联储理事米兰表示，美联储2026年需要降息超过一个百分点 [2] 期现行情 - 期货盘面：05焦炭开盘1650，收盘1773，当日涨停，增仓1679手，短期延续反弹，关注20/40天均线支撑和前高附近压力 [4] - 现货市场：准一级(湿熄)焦现货1440元/吨，准一级(干熄)焦现货1640元/吨，一级(湿熄)焦现货1540元/吨 [5]