报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆市场供需偏宽松，价格下行压力明显，后续受出口及压榨影响；南美供应端影响增加，巴西新作预计丰产，出口或增加，旧作出口与压榨良好；阿根廷旧作产量大，压榨与出口增加，出口增量空间有限；国内粕类市场，豆粕盘面上涨，月间价差偏强，菜粕跟随上涨，月间价差小幅上涨；国内现货供需偏宽松，油厂开机率高，库存高位，成交减少，需求增加，远期供应不确定；建议单边多单减仓，套利 MRM 价差缩小，期权卖出宽跨式策略 [3][4][6][7] 相关目录总结 行情回顾 - 美豆盘面上涨，出口良好有一定支撑但带动有限，更多受前期下跌影响；国内豆粕盘面上涨，成本有支撑，市场考虑远期供应；菜粕跟随上涨，自身利多驱动有限；豆菜粕价差上涨，菜粕需求支撑有限；豆粕月间价差偏强，受单边上涨影响，后续供需偏紧价格有支撑；菜粕月间价差小幅上涨，受价差上涨带动，后续需求或好转 [3] 基本面 - 美豆市场供需偏宽松，价格下行压力大，平衡表支撑有限，受出口及压榨影响；南美供应端影响增加，巴西新作播种进度加快但处历史同期低位，各机构评估丰产，需求增量有限，出口预计增加，短期受产量影响；巴西旧作出口与压榨好，需求端支撑明显；阿根廷旧作产量大，压榨与出口增加，出口增量空间有限；国内现货供需偏宽松，油厂开机率高，供应充足，提货量增加，库存高位，成交减少，需求增加，远期供应不确定；菜粕需求转弱，油厂开机停滞，菜籽供应低位，颗粒菜粕高位，供应有压力，预计偏震荡运行 [4][5] 逻辑分析 - 美豆下行压力体现后反弹，需求支撑有限，供应高位则压力仍存；巴西短期天气好，收获推进顺利，丰产压力或体现；国际大豆市场供需偏宽松，价格有压力；南美报价坚挺，近端供应收紧，成交减少，支撑价格；国内后续大豆到港量减少，豆粕供应或减少，现货有支撑，带动盘面；中长期供应宽松，价格有压力；菜粕需求一般，供应端影响多，前期回落，受豆粕现货好转影响跟随反弹，预计价差缩小；豆粕月间价差走强，后续供应宽松则持续性有限；菜粕月间价差小幅震荡，需求支撑有限，前期上涨后价差承压 [6] 交易策略 - 单边建议多单减仓；套利建议 MRM 价差缩小；期权建议卖出宽跨式策略 [7] 大豆压榨利润 - 展示了不同来源地、船期的大豆压榨利润情况，包括 CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格、盘面压榨利润、现货压榨利润、盘面榨利（昨日）、现货榨利（昨日）及榨利变化 [8]