报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂震荡运行，波动增加，棕榈油方向上维持反弹后区间上沿逢高空思路，豆油缺乏驱动或跟随油脂整体波动，套利和期权建议观望 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 2026年1月7日，豆油2605收盘价7958，涨46；棕榈油2605收盘价8562，涨62；菜油2605收盘价9095，跌35 [2] - 各油脂品种不同地区现货价、基差及涨跌幅有差异，如张家港豆油现货价8488，基差570，涨跌幅0 [2] - 月差方面，豆油5 - 9月差150，涨12；棕油5 - 9月差110，跌8；菜油5 - 9月差14，跌38 [2] - 跨品种价差方面，05合约Y - P价差 - 604，跌16；OI - Y价差1137，跌81；OI - P价差533，跌97；油粕比2.83，跌0.02 [2] - 进口利润方面，24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 203，船期2，CNF价1041；毛菜油（鹿特丹）船期1，FOB价1040，盘面利润 - 1233 [2] - 2026年第1周，豆油商业库存108.1万吨，去年同期89.4万吨，上周108.9万吨；棕榈油商业库存72.7万吨，去年同期50.1万吨；菜油商业库存27.3万吨，去年同期49.2万吨，上周29.1万吨 [2] 第二部分 基本面分析 - 国际市场上，2025年12月马来西亚棕榈油产量预计比11月减少2% - 6%，不同地区产量变化有差异 [4] - 国内市场，截至2026年1月2日，棕榈油商业库存72.67万吨，环比减1.01%，进口利润倒挂收窄，基差偏稳，短期缺乏明显驱动，维持震荡运行 [4] - 截至2026年1月2日，豆油商业库存108.1万吨，环比降0.73%，库存拐点已至，基差稳中有降，供应充足，上涨乏力，维持底部震荡 [4][7] - 截至2026年1月2日，菜油商业库存27.3万吨，环比减少1.8万吨，持续去库，进口利润倒挂扩大，基差稳中有降，受政策扰动大，价格有支撑 [7] 第三部分 交易策略 - 单边策略，棕榈油维持反弹后区间上沿逢高空思路，豆油跟随油脂整体波动 [9] - 套利和期权策略建议观望 [10][11] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，以及Y 5 - 9、P 5 - 9、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等相关图表 [14][15][20]