报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月4日欧佩克+决定维持产量计划在2 - 3月暂停增产，需求淡季美国油品库存增加、产量处高位，美乌会谈有进展但美国或提高对印关税，信实工业预计1月无俄油交付，欧美裂解价差低迷，市场担忧需求，中东出口增加、浮库高企，供应过剩，委内瑞拉石油设施未受损且产量占比低，业内对美要求投资态度审慎，原油价格偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 1月4日欧佩克+决定2 - 3月暂停增产，2月1日将举行下一次会议 [1] - 需求淡季美国原油库存减幅超预期但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加，产量略增且处高位，钻机数量回升 [1] - 美乌会谈各方就结束俄乌冲突取得进展，英法乌拟停火后派兵，美国提供支援并承诺攻击时支持，但美国或提高对印关税 [1] - 信实工业贾姆纳格尔炼油厂约三周未收到俄油，预计1月无交付 [1] - 欧美成品油裂解价差低迷，美国12月ISM制造业指数下降且连续10个月低于50，市场担忧需求，中东出口增加、浮库高企，供应过剩 [1] - 元旦前市场已消化委内瑞拉出口受限，军事行动未损设施且产量占比低，业内对美要求投资态度审慎，关注委副总统应对，若军事升级或引发政治风波油价或上涨 [1] - 特朗普称委内瑞拉将移交3000 - 5000万桶石油，雪佛龙加大运输，油价偏弱震荡 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力2602合约下跌2.57%至416.3元/吨，最低价411.0元/吨，最高价437.3元/吨，持仓量增加1374至32970手 [2] 基本面跟踪 - EIA月报上调2025年四季度美原油产量4万桶/日、非OPEC+供应5万桶/日、全球产量30万桶/日，下调全球石油需求9万桶/日 [3] - IEA上调2025年和2026年全球石油需求增速4万桶/日和9万桶/日，下调2025年和2026年供应增速10万桶/日和2万桶/日 [3] - OPEC维持2025年和2026年全球石油需求增速130万桶/日和138万桶/日 [3] - 12月31日EIA数据显示，截至12月26日当周美原油库存减493.4万桶超预期，较五年均值低3.29%；汽油、精炼油库存分别增584.5万桶、497.7万桶超预期；库欣原油库存增54.3万桶 [3] 供给端 - OPEC 10月原油产量下调2.1万桶/日至2848.1万桶/日，11月环比减0.1万桶/日至2848.0万桶/日，主要因伊拉克和伊朗减产 [4] - OPEC+11月原油产量环比10月增加4.3万桶/日至4306万桶/日 [4] - 12月26日当周美国原油产量增加0.2万桶/日至1382.7万桶/日，位于历史高位 [4] 需求端 - 美国原油产品四周平均供应量减至2033.5万桶/日，较去年同期增加0.44%，偏高幅度减少 [4] - 汽油周度需求环比减4.24%至856.3万桶/日，四周平均需求876.0万桶/日，较去年同期增加0.36% [4] - 柴油周度需求环比减18.70%至337.9万桶/日，四周平均需求387.0万桶/日，较去年同期增加0.30% [4] - 汽柴油环比回落带动美国原油产品单周供应量环比减4.60% [4][6]