期市综述 - 截止1月7日收盘，国内期货主力合约涨多跌少，沪镍、焦煤、焦炭、不锈钢涨停，纯碱涨超7%，玻璃涨超6%，沪锡涨超5%，氧化铝、碳酸锂、烧碱、铁矿石涨超4%，豆一涨超3%，螺纹钢、硅铁涨近3%；跌幅方面，集运欧线跌超3%，SC原油、铂、低硫燃料油、多晶硅跌超2% [5] - 沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.37%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.34%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.52%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.29%；2年期国债期货（TS）主力合约跌0.03%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.06%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.08%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.44% [6] - 截至01月07日15:24，国内期货主力合约资金流入方面，螺纹钢2605流入9.62亿，氧化铝2605流入8.65亿，铁矿石2605流入8.49亿；资金流出方面，沪深2603流出17.41亿，沪金2602流出16.55亿，中证1000 2603流出13.84亿 [6] 行情分析 沪铜 - 今日上涨速度放缓，日内高开高走，尾盘收涨；1月2日，加拿大铜矿商Capstone Copper宣布智利曼托维德铜金矿场罢工，预计产量骤降七成；进入2026年后铜冶炼厂长协订单无利润，现货市场弱稳，后续不减产则硫酸及金等副产品成主要盈利点 [8] - 12月SMM中国电解铜产量环比增加7.5万吨，升幅6.8%，同比上升7.54%；1 - 12月累计产量同比增加137.20万吨，增幅11.38%；需关注后续冶炼厂副产品价格能否弥补亏损 [8] - 近期下游铜材多进入年终决算，铜价走高后采购谨慎，铜箔市场需求强于其他铜材，AI算力及科技概念支撑铜价；后续需关注新能源汽车市场是否受购置税影响传导至原料端 [8] - 委内瑞拉地缘冲突提振市场避险情绪及铜需求预期，矿端事故强化供给侧担忧，供需紧平衡推动铜价上行；连续数日盘面上涨后，今日上涨乏力，上涨情绪降温，但强势逻辑未改 [8] 碳酸锂 - 延续昨日涨幅，今日上涨近5%；今日多部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，研究部署规范产业竞争秩序相关工作；1月6日，两家磷酸铁锂上市公司确认提价，对大客户提价幅度1500 - 2000元/吨 [10] - 国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，推动重有色金属矿采选一体化建设；但基本面来看，碳酸锂供需结构未改；2025年12月碳酸锂产量为9.9万吨，环比上涨3.0% [10] - 下游需求端环比缩量，磷酸铁锂正极材料排产环降10%，周度延续库存去化；截至12月31日，SMM统计碳酸锂社会总库存10.77万吨，环比微降0.52%，其中冶炼厂库存3.58万吨，下游企业库存3.51万吨 [10] - 终端方面，购置税由免征改为减半征收，但重卡与客车“以旧换新”补贴延续，乘用车补贴政策调整，补贴弥补部分购置税增收减量；今日宏观情绪高涨，大宗商品普涨，反内卷预期袭来，碳酸锂延续走强 [10] 原油 - 1月4日，欧佩克+决定维持2025年11月初产量计划，2026年2月和3月继续暂停增产，2月1日将举行下一次会议；原油需求淡季，EIA数据显示美国原油库存减幅超预期，但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加 [11] - 美国原油产量略有增加，位于历史高位附近，钻机数量继续小幅回升；美乌会谈后，特朗普称俄乌冲突取得“非常大的进展”，英法乌签署意向声明，美国将提供支援；特朗普警告印度，若不限制购买俄罗斯石油，将提高对印产品关税，信实工业称贾姆纳格尔炼油厂未收到俄油 [11] - 欧美成品油裂解价差低迷，美国2025年12月ISM制造业指数小幅下降，连续10个月低于50，市场担忧原油需求；中东地区出口增加，全球原油浮库高企，原油供应过剩；元旦前市场已消化委内瑞拉原油出口受限，此次军事行动其关键石油设施未受损，产量占全球不足1% [12] - 美国白宫要求石油公司对委内瑞拉投资，业内人士持审慎态度；关注委内瑞拉副总统罗德里格斯应对美国举措，若双方军事升级或引发政治风波可刺激油价上涨；特朗普称委内瑞拉将向美国移交3000 - 5000万桶石油，雪佛龙加大运输，原油价格偏弱震荡 [12] 沥青 - 供应端，上周沥青开工率环比回落3.9个百分点至27.4%，较去年同期低2.0个百分点，处于近年同期偏低水平；2026年1月份国内沥青预计排产200万吨，环比减少15.8万吨，减幅7.3%，同比减少27.6万吨，减幅12.1% [13] - 上周，沥青下游各行业开工率多数稳定，道路沥青开工环比持平于20%，受资金和天气制约；东北地区低硫沥青高价成交不畅，炼厂出货量减少，全国出货量环比减少3.22%至26.31万吨，处于中性水平；沥青炼厂库存存货比环比下降，处于近年同期最低位附近 [13] - 委内瑞拉重油是国内地炼重要低价原料，美国军事袭击下，委内瑞拉稀释沥青贴水幅度预计缩小，重质原油流向国内地炼受限，特朗普称委内瑞拉将向美国移交3000 - 5000万桶石油，影响国内沥青生产和成本，需关注炼厂原料短缺情况 [13] - 本周华东主力炼厂间歇停产，沥青开工维持低位；北方道路施工收尾，刚性需求放缓，冬储需求释放；南方需求一般，低价货源减少；山东地区沥青价格稳定，基差处于中性偏低水平，预计近期沥青期价波动较大，建议观望，关注委内瑞拉局势 [13] PP - 截至1月2日当周，PP下游开工率环比下降0.48个百分点至52.76%，处于历年同期偏低水平；拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.60个百分点至43.14%，塑编订单环比继续下降，略低于去年同期 [15] - 1月7日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在79%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至23.5%左右；今年元旦累库幅度不大，石化库存处于近年同期中性水平 [15] - 成本端，原油供应过剩，美军突袭委内瑞拉引发地缘政治担忧，但该国关键石油设施未受损，产量占全球不足1%，特朗普称委内瑞拉将向美国移交3000 - 5000万桶石油，原油价格疲软 [15] - 供应上，新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有增加；下游进入旺季尾声，塑编等订单继续下降，BOPP膜价格再次下跌，市场缺乏大规模集中采购，对行情提振有限，贸易商普遍让利促成交 [15] - 12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，财政部提前下达2026年以旧换新及“两重”额度，宏观氛围偏暖，提振市场情绪，但PP供需格局改善有限，下游订单周期缩短，预计PP上行空间有限；由于塑料近日有新增产能投产叠加农膜旺季逐步退出，预计L - PP价差回落 [15] 塑料 - 1月7日，检修装置变动不大，塑料开工率维持在88%左右，处于中性水平；截至1月2日当周，PE下游开工率环比下降0.68个百分点至41.15%，农膜逐步退出旺季，订单继续下降，处于近年同期中性水平，农膜原料库存继续下降，包装膜订单小幅上升，整体PE下游开工率仍处于近年同期偏低位水平 [16] - 今年元旦累库幅度不大，石化库存处于近年同期中性水平；原油供应过剩，美军突袭委内瑞拉引发地缘政治担忧，但该国关键石油设施未受损，产量占全球不足1%，特朗普称委内瑞拉将向美国移交3000 - 5000万桶石油，原油价格疲软 [16] - 供应上，新增产能50万吨/年的埃克森美孚（惠州）LDPE 10月投产，70万吨/年的中石油广西石化11月投产，近日50万吨/年的巴斯夫（广东）成功产出合格产品；近期塑料开工率略有下降 [17] - 农膜逐步退出旺季，订单持续下降，温度下降，终端施工放缓，北方需求减少，北方棚膜生产基本停滞，农膜价格继续下跌，预计后续下游开工率下降；下游企业采购意愿不足，刚需为主，部分行业进入淡季，贸易商对后市谨慎，普遍降价出货 [17] - 12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，财政部提前下达2026年以旧换新及“两重”额度，宏观氛围偏暖，提振市场情绪，但塑料供需格局改善有限，预计近期塑料上行空间有限；由于塑料近日有新增产能投产叠加农膜旺季逐步退出，预计L - PP价差回落 [17] PVC - 上游西北地区电石价格稳定；供应端，PVC开工率环比增加1.40个百分点至78.63%，转而增加，处于近年同期中性水平；冬季到来，PVC下游开工率环比下降0.58个百分点，下游制品订单不佳 [18] - 出口方面，上周出口签单小幅减少，印度市场价格偏低，需求有限，台湾台塑1月份CFR中国环比持平，但CFR印度、CFR东南亚分别下跌20美元/吨、30美元/吨；上周社会库存继续增加，仍偏高，库存压力较大 [18] - 2025年1 - 11月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、新开工、竣工等同比增速进一步下降；30大中城市商品房周度成交面积环比继续回升，但仍处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间 [18] - 新增产能上，30万吨/年的嘉兴嘉化新近试生产；12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，陕西差别电价政策征求意见稿发布，反内卷情绪升温，财政部提前下达2026年以旧换新及“两重”额度，宏观氛围偏暖，大宗商品市场情绪提振，氯碱综合毛利承压，部分生产企业开工预期下降，但目前产量下降有限，期货仓单仍处高位，电石价格稳定，印度市场价格偏低，需求有限；1月是国内PVC传统需求淡季，社会库存继续增加，建议PVC观望 [18] 焦煤 - 焦煤高开高走，日内涨停；现货方面，山西市场（介休）主流价格报价1260元/吨，较上个交易日持平，蒙5主焦原煤自提价953元/吨，较上个交易日+17元/吨 [20] - 供应端，蒙煤年度冲量结束，后续通关数量将放缓；据Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为79.63%，环比减少4.58%，虽矿山开工下滑，但下游拿货不足，终端需求疲软，矿山库存继续增加，焦煤总库存环比增加10.44万吨，钢厂焦企备货较少，库存有去化 [20] - 焦炭四轮提降落地后，本期焦企继续利润下滑，五轮提降预计落地概率低，铁水产量环比增加0.85%，周度产量227.43万吨，钢厂本期开工继续增加，有复产预期，但目前处于房地产淡季，预计持续低负荷 [20] - 消息称榆林市政府在1月7日电煤保供视频会上通报，因2024 - 2025年电煤保供落实不力，国家发改委等6部委要求将52处核增产能煤矿中的26处调出保供名单，直接核减产能1900万吨；整体来说，宏观整体向好，反内卷情绪再起，焦煤放量上行，基本面弱势水平环比好转，今日主要系资金情绪影响，关注后续具体产能情况 [20] 尿素 - 今日尿素高开低走，午后翻红；前期收单较多，今日跟进放缓，但上游工厂依然挺价；山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1680 - 1720元/吨，河南工厂价格偏低端 [21] - 基本面来看，新疆供应充足，积极寻找疆外渠道；整体日产环比增加，停产企业陆续复产，供应充裕下价格延续承压；市场成交活跃度下降，农业需求处于淡季，下一季集中农需大约为农历年前后的小麦返青追肥 [21] - 工业需求端大多受环保预警限制，开工多有下滑，复合肥工厂主产区开工负荷承压，目前整体开工位于历年同期低位，临近年底假期，开工负荷难有大幅回升，采购趋于谨慎，三聚氰胺工厂后续复产有所增加，但支撑不足 [21] - 本期厂内库存转为小幅累库，虽市场行情火爆，但下游需求有限，库存并未流畅去化；今日尿素情绪回落，但宏观情绪整体偏强，尿素午后翻红，目前供需依然宽松，前期上涨速度快，短期震荡整理为主 [21]