报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当下镍基本面未见明显边际改善 1月整体供需仍趋宽松 显性库存维持高位压制价格 印尼修订镍矿内贸计价方式及下修26年镍矿配额推升镍价大幅上行 后续需关注相关政策实际落地情况 短期价格将维持偏强走势 前期快速拉涨后波动率或放大 建议关注逢低做多机会 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 2026年1月6日 沪镍合约大幅上涨 夜盘封涨停板8%至147720元/吨 伦镍也大幅冲高 盘中一度涨超10% 为三年以来最大涨幅 镍价大幅上行受市场对印尼端政策收紧预期支撑 叠加有色板块集体冲高带动情绪上扬 镍作为有色板块中估值相对较低的品种表现出较强向上弹性 固态电池产业化提速带动镍远期需求向好预期增强 印尼将通过RKAB管控2026年矿产配额 旨在实现供应与下游需求同步 产量目标设定在2.9亿吨左右以匹配冶炼厂节能 [1][2] 基本面情况 供应端 国内电镍12月产量环比再度回升 印尼12月MHP、冰镍和镍铁产量整体维持高位 整体镍供给端压力仍存 需求端进入传统消费淡季 不锈钢减产在利润修复下环比有所增长 但电镀和合金端预计将有所下滑 整体基本面过剩维持 伦镍库存昨日继续累积192吨至25.55万吨 沪镍库存昨日同样累积964吨至3.93万吨 整体显性库存仍处高位 [3] 总结及策略 镍当下基本面未见明显边际改善 预计1月整体供需仍趋宽松 显性库存维持高位对价格形成压制 印尼修订镍矿内贸计价方式及下修26年镍矿配额 使市场对镍成本及平衡预期有明显调整 推升镍价大幅上行 后续需关注相关政策实际落地情况 当下市场对印尼镍政策预期情绪较强 有色板块整体上行对镍价有一定支撑 预计短期价格将维持偏强走势 前期快速拉涨后波动率或放大 建议关注逢低做多机会 [4]