报告行业投资评级 - 宏观与金融板块的全球经济投资评级为向下 [1] 报告的核心观点 - 全球经济受美国政策等因素影响面临巨大不确定性且已越过顶部开始下行 [2] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 马斯克称 Starship 实现完全且快速重复使用后发射成本将降至每公斤 100 美元以下 每年 1 万次飞行可将 100 万吨载荷送入轨道构建 100GW 级别的"空间太阳能 AI 卫星阵列" [1] - 马斯克表示未来 AI 瓶颈在电 芯片增长但电力和基础设施跟不上是台积电担心过度扩产原因 [1] - 马斯克认为未来三到七年是极度撕裂过渡期 AI 会替代白领工作引发失业与动荡 但生产效率释放使商品和服务变便宜 [1] - 摩根大通资管警告美股繁荣被生成式 AI 主导 万亿资本支出面临盈利回报不确定性与美国电力基础设施瓶颈 预期落空市场将面临清算风险 [1] - 高盛对标普 500 警告 当前 22 倍市盈率逼近 2000 年泡沫峰值 前十股票占 41%市值 与历次崩盘前相似 AI 资本开支激增但市场未现极端非理性繁荣 [1] - 自 4 月以来美元走势平淡商品指数大幅上涨 高盛认为要么预示美元全面贬值 要么预示全球经济将迅速复苏 [1] - 花旗集团指出铜价未来三个月内或攀升至每吨 1.4 万美元 本月若无新催化因素或见顶 该价格可实现 2026 年全球铜现货市场供需平衡 [1] - 全球投资者对新兴市场债券信心升至 13 年最高点 相对于美债风险溢价收窄至约 2.5 个百分点 投资者涌入新兴市场主权债券市场 [1] 全球经济逻辑 - 美国抓捕委内瑞拉总统使全球政治秩序混乱 对全球经济造成巨大不确定性 野村预计美联储不确定性 2026 年 7 - 11 月集中爆发 市场可能"逃离美国资产" [2] - 美联储 12 月降息 25 个基点 每月购买 400 亿美元短债 资产负债表重新扩张 特朗普可能解雇美联储主席鲍威尔 [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑消费趋势与 2008 年金融危机前预警信号相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》 放弃全球霸权 调整与中国经济关系 重振自身经济自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者 K 型分化加剧 高收入消费者支出有韧性 中低收入家庭节约开支 [2] - 日本央行加息 25 个基点 日本 10 年期国债收益率升至 2.0% [2] - 谷歌 AI 基础设施负责人表示公司须每 6 个月使 AI 算力翻倍 未来 4 - 5 年内额外实现 1000 倍增长 [2] - 英伟达 CEO 黄仁勋称中国将赢得人工智能竞赛 归功于更有利监管环境和更低能源成本 [2] - 摩根大通策略师团队认为未来五年 AI 数据中心建设热潮至少需 5 万亿美元 [2] - 美国失业率升至 4.6% 经济学家担忧企业大规模裁员是经济预警信号 [2] - 美国回归门罗主义在全球收缩 将对大类资产产生深远影响 [2]