报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡、中期强势、日内震荡偏强，建议观望，因流动性恢复及地缘冲突利好金价 [1] - 铜短期震荡、中期强势、日内震荡偏弱，建议长线看强，因流动性恢复叠加产业强预期推升铜价 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 昨日金价震荡上行，夜盘维持强势运行，纽约金站上4500美元关口，沪金逼近1010元关口 [3] - 1月3日美军对委内瑞拉空袭并抓获其总统使市场避险情绪升温致金价高开，但市场恐慌情绪未蔓延，节后市场风险偏好和流动性高推升金价 [3] - 短期金价重返12月下旬高位，需关注该位置技术压力 [3] 铜 - 昨日沪铜持续增仓上行，日内站上10.5万关口，伦铜站上1.33万美元关口，亚洲盘后伦铜一度抹去日内200美元以上涨幅，国内夜盘前铜价再度回升，短期内外资金分歧较大 [4] - 12月以来铜价上涨核心驱动是宏观流动性宽松与矿端扰动，以及长期的AI叙事 [4] - 美国和日本央行货币政策落地，市场风险偏好回升，流动性恢复，全球大类资产普涨，且市场预期美联储2026年继续降息，全球流动性转向宽松，降低持有金属机会成本，增强铜金融属性，吸引资金流入 [4] - 矿端紧张是核心叙事，铜陵有色位于厄瓜多尔的米拉多铜矿二期工程投产延期，因厄瓜多尔政局波动、主管部门人事频繁变动致《采矿合同》未签署，该项目预计年产铜金属量约20万吨，延期意味着全球铜矿新增供应不及预期 [4] - 短期资金关注度高，上行动能强，但需注意风险，控制仓位，谨防资金获利了结致高位回落 [4]