报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基于国内逐渐升温的政策预期，在“均衡配置”的策略框架上，可更强调组合配置的进攻性，推荐多头超配股指、有色（铜、铝、锡）；贵金属短期波动率偏高，建议短期标配对待，波动率趋于平稳后可逢低超配；国内权益市场在政策预期与财政靠前发力预期驱动下有望走强；国债可关注宽松预期下的牛陡机会，但赔率有限，总体建议维持标配；有色金属在宏观与产业支撑下表现相对占优，黑色商品经过冬储驱动的反弹之后回归震荡偏弱，原油整体偏震荡建议保持观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 海外宏观 - 特朗普或于1月宣布新一届美联储人选主席的提名，哈塞特是最热门人选，未来一至两年降息路径可能更快；周末委内瑞拉地缘政治事件对原油、贵金属利多效应短期预计有限，因其石油储量多为重质原油，开采和精炼需特殊技术，实际日产量仅100万桶左右，占全球供给1%，若后续冲突不升级扩大，对贵金属影响预计偏低，后续或高开回落 [5] 国内宏观 - 一季度政策预期逐渐升温，12月制造业PMI回升，供需均边际改善；2026年国补政策已发布，较2025年有优化调整；国家发改委组织下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，约2950亿元，加快资金拨付和使用节奏，近期批复或核准多个重大基础设施项目，总投资超4000亿元，叠加10月末发放完毕的5000亿新型政策性金融工具资金，一季度投资端有望逐步企稳 [5] 资产观点 - 国内权益市场在政策预期与财政靠前发力预期驱动下有望走强；国债可关注宽松预期下的牛陡机会，但赔率有限，总体建议维持标配；贵金属短期波动率偏高，建议投资者谨慎追多，可在波动率趋稳之后逢低建仓；有色金属在宏观与产业支撑下表现相对占优，黑色商品经过冬储驱动的反弹之后回归震荡偏弱，原油整体偏震荡建议保持观望 [5] 观点精粹 金融 - 股指期货受双重因素提振市场，但持续进攻仍需等待，关注增量资金情况，短期震荡上涨；股指期权进行期权备兑增厚，关注期权市场流动性，短期震荡；国债期货长端情绪仍偏弱，关注货币政策落地情况，短期震荡 [6] 贵金属 - 黄金/白银受流动性宽松预期流畅，白银现货结构性偏紧维持，关注美国基本面表现、美联储货币政策、地缘冲突走势，短期震荡上涨 [6] 航运 - 集运欧线近月春节出货支撑，远月关注复航风险，关注2026年船司复航安排、年末长协签订运价、春节前货主出货量对运价支撑，短期震荡 [6] 黑色建材 - 钢材成本表现偏强，盘面低位反弹，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，短期震荡；铁矿市场情绪偏强，期现价格上涨，关注海外矿山生产发运情况、国内铁水生产情况、天气因素、港口环节矿石库存变化情况、政策层面动态，短期震荡 [6] 有色与新材料 - 铜库存持续累积，铜价高位震荡，关注供应扰动、国内政策超预期、美联储鸽派不及预期、国内需求复苏不及预期、经济衰退，短期震荡上涨；氧化铝过剩状态未有明显改善，氧化铝价继续承压，关注矿石复产不及预期、电解铝复产超预期、板块走势极端，短期震荡 [6] 能源化工 - 原油地缘持续扰动，油价延续震荡，关注OPEC+产量政策、地缘局势，短期震荡；LPG强现实面临松动，关注下游降负兑现情况，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡 [8] 农业 - 油脂震荡豆油偏强，关注南美天气、马棕产需数据，短期震荡；蛋白粕市场交易火热，双粕延续上涨，关注海关政策，南美天气，宏观，中美中加贸易战，短期震荡上涨 [8]