报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种期货进行分析，各品种受宏观、供需、地缘政治等因素影响，走势和预期各异，投资者需关注各品种关键因素变化进行投资决策 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 镍受印尼镍矿政策及地缘风险影响，盘面或在140000 - 150000区间高位宽幅震荡 [2] - LLDPE因供应收缩预期和市场情绪，短期易涨难跌，建议短期多2605 [3] - 铁矿受库存和钢厂补库影响，预计短期震荡偏强，参考770 - 840区间 [3] - 粕类受全球宽松格局和南美丰产预期压制，国内现货宽松但未来偏紧预期支撑，盘面震荡偏强 [4] - 白银受库存和资金影响，建议70美元上方轻仓低多 [5] 金融期货 股指期货 - A股早盘高开后震荡，四大期指主力合约涨跌不一基差下行 [7][8] - 国内工信部印发方案推动工业互联网与人工智能融合，海外美委石油事件引发关注 [8][9] - A股交易量维持高位，央行开展逆回购操作单日净回笼5002亿元 [9] - 推荐继续持有牛市价差组合，逢低构建备兑组合，IC表现更强 [9] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌，银行间市场资金面宽松 [10][11] - 权益市场走强、供给压力担忧压制债市，多空因素交织，债市对利多钝化对利空敏感 [12] - 单边策略暂时观望，曲线策略倾向做陡 [12] 贵金属 - 美国经济数据改善、避险情绪减弱，贵金属回调，黄金、白银、铂金、钯金均下跌 [13][14][15] - 美国经济衰退风险不大，美联储态度谨慎，市场对货政宽松预期或升温，1月贵金属维持高波运行，黄金多单在4300美元上方继续持有 [15] - 白银受库存和资金影响偏强运行，建议70美元上方轻仓低多；铂钯中长期有望震荡上行，短期建议20日均线附近逢低轻仓买入 [15][16] 集运欧线 - SCFIS欧线指数环比上涨，美西航线环比下跌，SCFI综合指数环比涨 [17] - 全球集装箱总运力增长，欧元区和美国PMI数据显示需求情况 [17] - 期货盘面下行，主力合约处于盘整阶段，预计短期震荡下行 [17] 有色金属 铜 - 铜价高位运行，现货贴水成交，高铜价抑制消费 [17][18][19] - 美国与委内瑞拉冲突影响供应稳定性，铜精矿TC低位运行，12月中国电解铜产量环比增加 [19] - 加工开工率弱于季节性，终端观望刚需采购，LME铜去库，国内和COMEX铜累库 [20] - 中长期基本面良好，短期价格或高估但仍偏强，多单轻仓谨慎持有，关注99000 - 100000支撑 [21] 氧化铝 - 氧化铝现货价格松动，南北价差收缩，市场做多情绪带动盘面拉涨，期现价格分化 [21][23] - 12月产量环比增加，部分企业检修开工率下滑，预计1月产量或小幅降低 [22] - 库存方面港口和厂内库存有变化，仓单注册量减少 [22] - 价格预计围绕行业现金成本线宽幅震荡，主力运行区间2700 - 3000，短期观望中期逢高沽空 [23][24] 铝 - 铝现货贴水高位成交少，盘面创新高后或短期回调 [24] - 12月产量同比增长，铝水比例回落，预计1月运行产能小幅提升铝水比例继续下滑 [24] - 加工品开工率回落，库存拐点显现全国铝锭社会库存月度累库 [25][26] - 宏观与政策预期支撑铝价，但基本面供需转弱及累库压制上行空间，沪铝主力运行区间23400 - 24400，短期不追多待回调布局多单 [26] 铝合金 - 铝合金现货价格上涨，市场成交清淡观望氛围浓 [27][28] - 11月再生铝合金锭产量增加，开工率受原料影响或下降，需求旺季但传导不畅，库存持续去化 [27][28] - 成本驱动价格，基本面供需双弱，预计ADC12在22200 - 23200区间震荡，建议多AD03空AL03套利 [29] 锌 - 锌价重心上行，现货升水坚挺，下游畏高交投清淡 [29] - 锌矿加工费有变化，12月精炼锌产量环比下降，需求端开工率基本稳定，国内社会库存累库LME库存去库 [30][31][32] - 价格短期震荡偏强，关注进口盈亏、TC拐点和精炼锌库存变化，主力关注23300 - 23400支撑，多单和跨市反套持有 [32] 锡 - 锡价偏强震荡，现货成交有限下游畏高 [33][34] - 11月锡矿和锡锭进出口有变化，缅甸复产有望加快，国内锡锭出口量小幅增长 [35][36] - 11月焊锡开工率维稳，华南地区需求优于华东，受地缘政治和宏观因素影响，价格短期偏强震荡，建议观望 [37][38] 镍 - 镍现货价格上涨，精炼镍产量环比预计减少，市场现货供应较充足 [38][39] - 需求端电镀稳定、合金需求较好、不锈钢一般、硫酸镍价格回落，海外库存高位累积放缓国内社会库存高位小减 [39][40] - 受印尼镍矿政策和地缘风险影响，盘面或在140000 - 150000区间高位宽幅震荡，多单逢高适当减仓 [41] 不锈钢 - 不锈钢现货价格上涨，原料端镍矿和镍铁价格上涨，铬铁价格坚挺 [42] - 12月粗钢产量减少，1月预计排产增加，社会库存去化加快但压力仍大 [43] - 受原料扰动和宏观政策影响，盘面偏强运行，主力参考13500 - 14200区间，关注矿端消息和下游备库情况 [44][45] 碳酸锂 - 碳酸锂现货价格上涨，基差波动成交一般，上游惜售 [45] - 12月产量增加，需求端预期乐观但头部铁锂企业检修减产，库存去化速度放慢 [46][47] - 受消息面、宏观和政策影响，盘面偏强震荡，主力或向15万试探后调整，建议观望多单转看涨期权 [48][49] 多晶硅 - 多晶硅现货报价坚挺，期货高开回落，12月产量稳定，1月预计下降，需求疲软，库存增加 [49][50][51] - 价格维持高位震荡，1月有减产压力，建议观望 [51] 工业硅 - 工业硅现货价格不变，11月产量回落，1月预计供需双弱，库存增加 [52] - 受有机硅消息提振，主力合约拉涨后回落，预计价格在8000 - 9000区间低位震荡，关注减产情况 [53] 黑色金属 钢材 - 期货上涨现货跟涨基差走弱，成本推升钢价盘面利润收缩 [53] - 产量有止跌迹象，需求季节性走弱，库存减少，黑色金属强势上涨，预计钢材在区间内向上波动，螺纹参考3000 - 3200，热卷参考3150 - 3350 [54] 铁矿 - 现货价格上涨，期货主力合约大幅上涨，基差为66元/吨 [55] - 需求端铁水产量和高炉开工率等上升，供给端全球发运环比回落但仍处高位，库存港口和钢厂均累库 [55][56] - 受消息面驱动，预计短期震荡偏强，参考770 - 840区间，建议短多尝试 [56][57] 焦煤 - 期货强势上涨主力合约涨停，现货山西偏弱蒙煤跟随波动，流拍率高贸易商谨慎 [58][62] - 供应端煤矿复产但出货差累库，进口煤口岸库存累库报价震荡下行，需求端钢厂和焦化厂开工有变化，库存整体中位略增 [59][60][61] - 单边建议观望待政策验证，套利关注多焦煤空焦炭 [62] 焦炭 - 期货强势上涨，现货第四轮提降落地后市场弱稳，港口价格跟随反弹 [63][67] - 供应端焦化利润承压开工下降，需求端钢厂打压价格意愿强，库存整体中位略增，供需转弱 [65][66][67] - 单边建议观望待政策验证，套利关注多焦煤空焦炭 [67] 硅铁 - 现货主产区价格有变动，期货主力合约收于5862元/吨 [68] - 成本端兰炭暂稳，供给端开工率和产量增加，需求端炼钢和非钢需求有支撑 [68][69] - 受宏观消息驱动价格区间震荡偏强，参考5600 - 6300区间 [69][70] 锰硅 - 现货主产区价格有变动，期货主力合约收于6002元/吨 [71] - 成本端内蒙有亏损，锰矿港口价格盘整南非矿涨幅大，供应端产量小幅增长，需求端炼钢需求有支撑，库存厂库高位 [71][72][73] - 受宏观和锰矿消息影响，价格宽幅震荡，区间参考5800 - 6400 [73] 农产品 粕类 - 国内豆粕现货价格上调成交有变化，菜粕成交为0，全国油厂开机率有变动 [75] - 美豆出口有消息，巴西大豆播种和收获进度有数据，2025年巴西大豆和豆粕出口量创纪录 [76][77] - 美豆受资金和情绪影响偏强但受供需压制，国内现货宽松未来偏紧预期支撑，盘面震荡偏强 [77] 生猪 - 现货价格震荡，出栏均重下降，自繁自养和外购仔猪育肥利润回调 [78][79] - 元旦后需求回落，北方出栏缩量猪价高影响采购，南方需求回落，局部二育补栏积极性弱，1月供应量宽松，盘面上方空间有限 [79] 玉米 - 现货价格偏稳，市场购销偏淡，广州港口谷物和玉米库存有变化，农户售粮进度快于去年，北方四港玉米库存和下海量减少 [81][82] - 东北地区购销一般价格偏稳，华北地区惜售价格偏稳，需求端北港库存支撑价格，深加工和饲料企业需求有限，政策端进口拍卖和竞价销售有影响，盘面坚挺但上行空间有限，关注政策和售粮心态 [82] 白糖 - 巴西压榨进入末端影响减小，市场焦点转向北半球，印度榨季前期产量增加，泰国糖同比减少，国内春节备货需求支撑，郑糖盘面抗跌但上涨阻力大 [83] - 预计国际价格在14.5 - 15.5美分/磅区间横盘，国内糖价低位区间震荡，建议短期观望 [83] 棉花 - 美棉受原油和美元影响收跌，产区天气符合冬季弱拉尼娜预期，出口销售和装运放缓，上市进入后期，预计维持震荡 [85] - 国内加工企业挺价，内外价差扩大，受新疆减种预期和下游补库驱动，但受外棉成本和需求淡季制约，预计短期内多头格局但有回调可能 [85] 鸡蛋 - 现货价格多数上涨，供应量稳定部分市场消化好 [88] - 供应端预计产蛋鸡存栏量减少，需求端下游抵触高价，各环节库存处于低位，随着消费旺季临近看涨情绪升温，但供应仍偏宽松，主力维持低位震荡 [88] 油脂 - 国内宽松货币政策提振油脂市场，主力5月合约上涨，现货上涨基差窄幅震荡 [90] - 马来西亚棕榈油库存预计升至高点，产量、出口和进口有数据，印尼、泰国产量有预估，进口成本上涨亏损幅度缩小 [90][91] - 棕榈油期价区间震荡，关注能否走出下跌通道；豆油受美国生物柴油政策和全球大豆供应影响，国内春节备货和进口量减少基本面好转，但CBOT大豆仍有回调空间；菜油因可流通现货有限，短期下方空间有限宽幅震荡 [92] 红枣 - 现货价格小幅松动，期货主力合约上涨，持仓量增加 [93] - 受宏观市场利好带动期价反弹，但套保压力压制上方空间，关注春节备货和26年种植面积 [93][94] 苹果 - 期货主力合约收于9583元/吨，持仓量增加，现货方面广东批发市场到车增加，不同地区价格有差异，库存较去年同期减少 [95] - 短期市场在好果稀缺和普通果库存压力间博弈，关注去库进度，如春节消费无改善价格节后或下跌，建议多单搭配看跌期权保护 [95] 能源化工 PX - 现货价格下跌后收复部分跌幅，利润方面亚洲PX下跌，PXN至367美元/吨附近 [96] - 供应端国内和亚洲PX负荷有数据，需求端PTA负荷为78.1% [96] - 1月供应维持高位，需求端终端开工下滑，聚酯工厂减产，预计春节前价格震荡调整，短期7000 - 7500震荡，中期低多，PX5 - 9低位正套 [97] PTA - 期货震荡收涨，现货商谈氛围好基差偏强，利润方面现货和盘面加工费有数据 [98] - 供应端PTA负荷为78.1%，需求端聚酯负荷至90.8%，涤丝价格和产销有变化 [98][99] - 1季度装置检修不确定，下游聚酯春节前后降负，1月供需预期转弱，跟随原料波动，短期5000 - 5200震荡，中期低多，TA5 - 9低位正套 [99] 短纤 - 现货工厂报价维稳，期货下跌反弹，贸易商和期现商走货有差异，平均产销74%，利润方面现货和盘面加工费有数据 [100] - 供应端负荷提升至97.6%，需求端下游纱线维稳走货，库存维持 [100] - 整体供需格局偏弱，供应高位需求转弱，绝对价格驱动偏弱，短期跟随原料震荡，单边同PTA，PF盘面加工费800 - 1000波动逢高做缩 [100] 瓶片 - 内盘工厂报价多稳部分先跌后涨，成交尚可，出口报价局部上调，成本方面现货和盘面加工费有数据 [101] - 供应端周度开工率上升，库存可用天数减少，需求端软饮料产量和瓶片消费、出口有数据 [101][102] - 1月国内多套装置有检修预期，供应和需求双减，跟随成本端波动，PR加工费上方空间有限，单边同PTA，主力盘面加工费300 - 450元/吨区间波动 [102][103] 乙二醇 - 现货价格重心震荡上行，市场商谈一般，美金方面外盘重心震荡上行，成交活跃 [104] - 供应端综合和煤制开工率有数据，库存华东主港约72.5万吨，需求同PTA [104] - 1月海外供应预期收缩但国内供应高位，需求走弱，1 - 2月大幅累库，价格上方承压，建议逢高卖出虚值看涨期权EG2605 - C - 4100，EG5 - 9逢高反套 [105] 纯苯 - 现货价格上涨，虽受国际油价和港口库存利空，但远月减产和宏观利好发酵，买气回升 [106] - 供应端石油苯产量和开工率有数据，库存江苏港口样本商业库存增加，下游综合开工率有所回升 [106] - 短期供需格局偏弱，驱动有限，受苯乙烯带动重心坚挺，但高库存压制，预计短期低位震荡，BZ2603在5300 - 5600区间震荡 [106] 苯乙烯 - 现货市场震荡走稳，出口装船带动港口库存回落，行业利润好开工高位，下游刚需采购抵触高价，基差走势低迷 [107] - 供应端周产量和开工率有数据，库存港口样本库存总量下降，下游EPS