报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属短线波动加剧，多头继续持仓，注意控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货跌0.65%报4467.1美元/盎司，COMEX白银期货跌3.77%报77.98美元/盎司；沪金收跌0.31%报1002.2元/克，沪银收跌2.99%报19020元/千克 [1] 重要资讯 - 截至1月7日，全球最大黄金ETF持仓维持不变为1067.13吨，全球最大白银ETF持仓减少18.33吨至16099.83吨 [1] - 美联储1月降息25个基点概率为11.6%，维持利率不变概率为88.4%；到3月累计降息25个基点概率为40.3%，维持利率不变概率为55.4%，累计降息50个基点概率为4.3% [1] - 美国12月ADP就业人数增加4.1万人，预估为增加5万，前值为减少3.2万 [1] - 中国央行连续14个月增持黄金，截至2025年12月末，中国黄金储备报7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨） [1] - 美国11月JOLTS职位空缺从745万个降至714.6万个，每名失业者对应的职位空缺数量降至0.9，招聘人数降至2024年年中以来最低水平 [1] - 美国12月ISM服务业PMI指数上升1.8点至54.4，新订单增幅创2024年9月以来最大，需求回暖推动服务业就业增长，价格上涨速度降至九个月来最慢 [1] - 12月欧盟消费者价格指数（CPI）同比上涨2%，低于前值2.1%，核心通胀率从2.4%放缓至2.3%，服务业通胀率从3.5%降至3.4% [1] - 上期所自2026年1月9日收盘结算时起，调整白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度；自1月8日夜盘交易起，限制白银期货各合约日内开仓交易最大数量；自1月9日交易起，调整白银期货AG2604合约日内平今仓交易手续费 [1][2] 市场逻辑 - 美国12月ADP就业人数略低于预估，11月JOLTS职位空缺大幅低于预期，12月ISM服务业PMI指数上升，近期市场对美联储1月降息预期回落 [2] - 芝商所上调黄金、白银期货履约保证金，上期所调整白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度，反映交易所对贵金属市场异常波动担忧 [2] - 1月8日开始，彭博商品指数年度权重重置将导致逾60亿美元黄金期货和超50亿美元白银期货在展期窗口内被卖出 [2] - 1月7日美元指数涨0.14%，报98.74；1月3日美国袭击委内瑞拉，地缘政治风险放大；1月7日COMEX黄金回落，COMEX白银大幅回落 [2] 交易策略 - 贵金属短线波动加剧，多头继续持仓，注意控制风险 [2]