报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面整体中性，预计今日走势震荡，当前日产及开工率企稳，综合库存继续回落，去库形态明显，但国内整体仍供过于求，需求端采购不积极，出口内外价差大，新增出口配额信息影响盘面 [4] 各部分总结 尿素概述 - 基本面：日产及开工率企稳，综合库存回落，需求按需为主，采购不积极，复合肥和三聚氰胺开工稳，储备需求放缓，出口内外价差大影响盘面，国内供过于求，交割品现货1750（+10） [4] - 基差：UR2605合约基差 -40，升贴水比例 -2.3%，偏空 [4] - 库存：UR综合库存119.1万吨（-5.5），中性 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：主力合约盘面震荡反弹，工业需求按需，库存去库，国内供过于求明显，预计今日走势震荡 [4] - 利多因素：库存去库 [5] - 利空因素：国内供过于求 [5] - 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化 [5] 现货行情、期货盘面及库存情况 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1750，变化 +10；山东现货价格1750，变化 +10；河南现货价格1750，变化 0；FOB中国价格2797 [6]| |期货盘面|05合约价格1790，变化 +12；基差 -40，变化 -2；UR01价格1698，变化 +4；UR05价格1790，变化 +12；UR09价格1769，变化 +24 [6]| |库存|仓单12619，无变化；UR综合库存119.1万吨，变化 -5.5；UR厂家库存101.9万吨，无变化；UR港口库存17.2万吨，无变化 [6]| 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| - |2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019| - |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| - |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| - |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| - |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| - |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| - |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| - |4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | [9]