报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属明年1月或因联储“按兵不动”短期回调，但并非本轮金银上涨周期结束 [2] - 美国财政方面特朗普政府中期选举有宽财政动机，美联储在鲍威尔卸任后将进入激进降息周期 [2] - 当前金银价格已体现货币和财政政策预期，策略上建议观望，不建议新开多空单，注意冲高回落风险，沪金主力合约参考区间940 - 1024元/克，沪银主力合约参考区间15340 - 20000元/千克 [2] 各部分内容总结 行情资讯 - 沪金跌0.31%报1002.20元/克，沪银跌2.99%报19020.00元/千克；COMEX金报4470.40美元/盎司，COMEX银报78.45美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.15%，美元指数报98.73 [1] - 全球主要白银etf持仓量持续下降，SLV白银etf持仓量昨日减少235.4吨后今日再降18.33吨；BCOM商品指数调仓临近，交易所提高保证金，市场关注银价高位回落风险 [1] - 美国12月ADP就业人口数4.1万人低于预期4.7万人，11月JOLTS职位空缺数714.6万人大幅低于预期760万人和前值767万人，数据公布后金银价格上行幅度有限 [1] 金银重点数据 - COMEX黄金收盘价4467.10美元/盎司，较前一日下跌0.86%；成交量19.71万手，上涨17.87%；持仓量48.19万手，下跌2.08%；库存1132吨持平 [5] - LBMA黄金收盘价4438.00美元/盎司，下跌1.17%；SHFE黄金收盘价998.90元/克，下跌0.60%；成交量32.60万手，上涨5.79%；持仓量31.63万手，下跌0.68%；库存97.65吨，下跌0.05%；沉淀资金505.55亿元，流出1.28% [5] - AuT+D成交量63.13吨，上涨42.67%；持仓量190.92吨，下跌3.98% [5] - COMEX白银收盘价77.98美元/盎司，下跌3.99%；持仓量15.74万手，上涨1.08%；库存13864吨，下跌0.77% [5] - LBMA白银收盘价78.99美元/盎司，上涨0.65%；SHFE白银收盘价19290.00元/千克，下跌0.83%；成交量324.43万手，上涨12.02%；持仓量67.52万手，下跌1.08%；库存553.43吨，下跌4.82%；沉淀资金351.66亿元，流出1.90% [5] - AgT+D成交量823.59吨，下跌6.05%；持仓量3033.278吨，上涨1.33% [5] 金银内外价差 - 黄金2026年1月7日，SHFE - COMEX价差为 - 2.72元/克，SGE - LBMA价差为 - 1.96元/克 [49] - 白银2026年1月7日，SHFE - COMEX价差为1835.33元/千克，SGE - LBMA价差对应数据未完整给出 [49]