报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属连续拉涨后回调，白银日内跌幅超黄金，是部分投资者获利回吐和彭博商品指数再平衡前头寸调降所致 [1] - 美国经济增长动能放缓，等待本周五非农报告指引，中国央行连续14个月增持黄金，黄金下跌空间受限，白银短期波动风险大，需控制仓位 [1] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美国12月ADP就业人数4.1万人，不及预期4.7万人，前值 -2.9万人；11月JOLTs职位空缺714.6万人，不及预期760万人，前值744.9万人 [2] - 美国12月ISM非制造业PMI54.4，高于预期52.3，前值52.6 [2] - 美国10月工厂订单月率 -1.3%，不及预期 -1.2%，前值0.2%；扣除国防的工厂订单月率 -1%，前值0%；扣除运输的工厂订单月率 -0.2%，前值0.1%；10月耐用品订单月率终值 -2.2%，持平预期和前值 [2] - 截至2025年12月末，中国黄金储备7415万盎司，较11月增加3万盎司，连续14个月增持；外汇储备33579亿美元，较11月上升115亿美元，连续5个月上升 [2] - 上期所自1月9日起调整白银期货相关合约平仓手续费、交易保证金比例、涨跌停板幅度以及交易限额等 [3] - 1月6日美国白宫新闻秘书表示，特朗普团队正讨论“一系列选项”获取格陵兰岛，包括“动用美国军队” [3] 价格逻辑 黄金 - 日内金价跌幅近1%，美国经济动能降温，关注周五非农报告对金价的指引 [5] - 中国央行持续购金、地缘政治紧张局势及美联储放松押注支撑下，黄金下跌空间受限 [5] - 短期关注美国突袭委内瑞拉事态进展、彭博商品指数权重下调、联储新主席提名确认后卖现实风险、12月非农和通胀数据对降息路径的指引 [5] - 年内美元信用收缩支撑黄金趋势向上，一季度金价预计震荡上行 [5] 白银 - 日内国际银价跌幅超4%，沪银跌幅近4%，短期高位波动风险加剧，注意持仓风险 [6] - 1月9日起上期所调整白银期货合约相关费用、幅度和限额，关注1月中旬美国232报告中白银调查结果，白银现货结构性紧缺仍存，挤仓风险未完全解除 [6] - 年内美元信用收缩承托白银中枢，经济复苏预期给白银带来更大上涨弹性 [6] 中信期货商品指数 特色指数 - 商品指数2405.76，涨幅0.78%；商品20指数2745.33，涨幅0.55%；工业品指数2344.88，涨幅1.20%；PPI商品指数1467.90，涨幅0.62% [48] 板块指数 - 2026年1月7日贵金属指数4030.94，今日涨跌幅 -0.67%，近5日涨跌幅 +3.03%，近1月涨跌幅 +14.46%，年初至今涨跌幅 +5.40% [49]